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内蒙古高新控股有限公司 2010年度企业债券跟踪评级报告 大公报SD【2011】231号 跟踪评级 企业债券信用等级：AA+ 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 上次评级 企业债券信用等级：AA+ 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 发债规模：8亿元 上次评级时间：2009.4.29 债券存续期间：2010.4.29- 2016.4.28 担保方式：应收账款质押 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 2011.3 2010 2009 2008 总资产 147.18 134.07 125.83 77.86 所有者权益 50.27 46.20 42.76 32.18 主营业务收入 4.38 17.15 11.17 1.61 利润总额 0.82 4.78 2.30 1.55 经营性净现金流 0.27 1.12 -0.51 2.37 资产负债率（%） 62.01 60.78 61.04 58.67 债务资本比率（%） 52.23 51.77 51.63 49.45 主营业务毛利率（%） 9.27 13.76 15.32 81.16 总资产报酬率（%） 0.59 3.59 1.98 2.49 净资产收益率（%） 1.71 9.25 4.30 4.12 经营性净现金流利息保障倍数（倍） - 0.13 -0.09 1.02 经营性净现金流/总负债（%） 0.31 1.42 -0.84 5.98 注：公司财务报表按旧会计准则审计，2011年一季度财务报表未经审计. 分 析 员：班志华 孙洪罡 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 跟踪评级观点 内蒙古高新控股有限公司 跟踪评级说明 根据内蒙古高新控股有限公司2010年度企业债券信用评级的跟踪评级安排，大公国际对公司2010年以来的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 募集资金使用情况 内蒙古高新于2010年4月发行了6年期的8亿元人民币的企业债券，截至2010年末公司募集资金项目投资情况见下表。 表1 截至2010年底公司募集资金项目投资情况 （单位：亿元） 项目名称 总投资 2010年完成投资 募集资金使用 稀土高新区景观环境工程 1.46 1.46 0.80 稀土高新区小白河新农村基础设施建设工程 6.43 6.43 3.20 稀土高新区市政工程（新建幸福路等十四条道路） 4.10 4.10 2.00 稀土高新区市政工程（新建校园南路等九条道路） 3.58 3.58 2.00 合计 15.57 15.57 8.00 数据来源：根据公司提供资料整理 发债主体 内蒙高新成立于2001年2月7日，公司初始注册资本为28.90亿元，经股权变更并增资，截至2011年3月末，公司注册资本为37.50亿元，股东分别为包头稀土高新技术产业开发区管理委员会（以下简称“高新区管委会”）和华宸信托有限公司两位法人，出资金额分别为28.90亿元和8.60亿元。 公司主要职责是：国有资产运营、管理；科技项目、建设项目开发投资，基础设施、配套设施建设，高新技术及其产品开发、销售、咨询服务，国内贸易；土地成片开发、房产经营、物业管理，自营和代理各类商品和技术的进出口。公司是高新区基础设施的建设投资主体，是高新区基础设施建设的投融资主体得到高新区政府政策和财政资金的大力支持。 截至2010年末，内蒙高新资产总额134.07亿元，负债总额81.48亿元，所有者权益为46.20亿元，少数股东权益6.39亿元，资产负债率60.78%；2010年实现主营业务收入17.15亿元，补贴收入0.46亿元，利润总额4.78亿元，经营性净现金流1.12亿元。 截至2011年3月末，内蒙高新资产总额147.18亿元，负债总额91.26亿元，所有者权益为50.27亿元，少数股东权益5.65亿元，资产负债率62.01%；2011年1～3月实现主营业务收入4.38亿元，补贴收入0.04亿元，利润总额0.82亿元，经营性净现金流0.27亿元。 地方政府财政分析 2010年包头市地方经济发展速度较快，地方财政收入不断增长、财政实力继续增强 包头是内蒙古自治区国家重要的基础工业基地。矿产资源丰富，蕴藏有稀土、铁、煤炭、铝、金、铌等54种金属、非金属和能源化工原料。其中最为著名的白云鄂博矿山，是罕见的金属共生矿山，铁的探明储量约为10亿多吨，铌的储量居全国首，稀土储量居世界之最，稀土储量不仅巨大而且品位