项目评估测算学作业.docVIP

《项目评估》课题作业 “项目评估指标测算zhibiao” 分析该报表的内容结构 把项目与企业情况简单介绍一下 某企业拟投资三个项目，其相关资料如下：（1）甲方案的税后净现金流量为：NCF0＝－1000万元，NCF1＝0万元，NCF2～6＝250万元。（2）乙方案的资料如下：项目原始投资1000万元，其中：固定资产投资650万元，流动资金投资100万元，其余为无形资产投资。该项目建设期为2年，经营期为10年。除流动资金投资在第2年末投入外，其余投资均于建设起点一次投入。固定资产的寿命期为10年，按直线法折旧，期满有50万元的净残值：无形资产投资从投产年份起分10年摊销完毕：流动资金于终结点一次收回。预计项目投产后，每年发生的相关营业收入为800万元，每年预计外购原材料、燃料和动力费100万元，工资福利费120万元，其他费用50万元。企业适用的增值税税率为17%，城建税税率7%，教育费附加率3%。该企业不交纳营业税和消费税。（3）丙方案的现金流量资料如下表所示：　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　单位：万元 T 0 1 2 3 4 5 6～10 11 合计 原始投资 500 500 0 0 0 0 0 0 1000 息税前利润×（1－所得税率） 0 0 172 172 172 182 182 182 1790 年折旧、摊销额 0 0 78 78 78 72 72 72 738 回收额 0 0 0 0 0 0 0 280 280 税后净现金流量 　 　 　 　 　 254 　 　 1808 累计税后净现金流量 　 　 　 　 　 　 　 　 该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率25%，设定折现率10%。（1）甲方案项目计算期＝6年第2至6年的净现金流量（NCF2～6）属于递延年金形式。2）①投产后各年的经营成本＝外购原材料、燃料和动力费100万元＋工资福利费120万元＋其他费用50万元＝270（万元）②年折旧＝（650-50）/10＝60（万元）年摊销＝250/10＝25（万元）投产后各年不包括财务费用的总成本费用＝270＋60＋25＝355（万元）③投产后各年应交增值税＝销项税额-进项税额＝800×17%-100×17%＝119（万元）营业税金及附加＝119×（3%＋7%）＝11.9（万元）④投产后各年的息税前利润＝800－355－11.9＝433.1（万元）⑤NCF0＝-900（万元）NCF1＝0NCF2＝-100（万元）NCF3～11＝433.1×（1－25%）＋60＋25＝409.825（万元）NCF12＝409.825＋150＝559.825（万元）（）甲方案的不包括建设期＝1000/250＝4（年）甲方案包括建设期＝1＋4＝5（年）乙方案不包括建设期＝1000/409.825＝2.44（年）乙方案包括建设期＝2.44＋2＝4.44（年）丙方案包括建设期＝4＋250/254＝4.98（年）丙方案不包括建设期＝4.98-1＝3.98（年）（）甲方案净现值＝-1000＋250×3.7908×0.9091＝-138.45（万元）乙方案净现值＝-900-100×0.8264＋409.825×6.1446×0.8264＋150×0.3186＝1146.20（万元）甲方案净现值小于0，不具备财务可行性；乙方案净现值大于0，具备财务可行性。（）①净现金流量为：NCF0＝－1000万元，NCF1＝0万元，NCF2～＝万元 所以，可以应用特殊方法计算内部收益率IRR。NPV＝－1000＋0×（P/A,IRR,）×（P/F,IRR，1）＝0（P/A,IRR,）＝100/250＝采用内插法利率 年金现值系数 1% 4.111 IRR 4 14% 3.888 　（IRR－%）/（%—14%）＝（—3.888）/（－）IRR＝1 % ②使用测试法： 第一，取10%的折现率进行测试， NPV大于0，则说明内部收益率比10%高，因此，需要选取一个比10%高的折现率进行第二次测试。第二，取1%的折现率进行第二次测试， NPV仍然大于0，则需要进行第三次测试。第三，取1%的折现率进行第三次测试，NPV小于0，则说明内部收益率低于1%。测试到此，可以判断出内部收益率在1%－1%之间，具体值为多少，采用内插法确定。 采用内插法 利率 年金现值系数 14% 5.2161 IRR 5 16% 4.8332 （IRR－16%）/（14%