中国证券业资本积累比较研究.docVIP

中国证券业资本积累比较研究 内容提要 中国的证券业正处于发展与变革的紧要关口。在现行的盈利模式下，证券业的收入与股市的走势密切相关，当市场环境受政策和宏观经济环境影响恶化时，证券业就陷入低谷停滞不前，而一旦行情火爆，整个行业便盲目扩张。这种周期式的循环使中国证券业丧失了持续的发展方式，其后果集中体现为行业的资本积累被严重削弱，与保险业、股份制商业银行及境外证券业相比，不仅行业规模小，发展空间也越来越窄。在金融业处于对外开放的环境中，证券业资本积累的不足将导致行业的金融功能无法有效发挥，使未来中国的金融格局产生结构性失衡。 针对这些问题，本文首先界定了资本积累概念的内涵，指出盈利模式并不是影响证券业积累的最终因素，决定行业盈利模式的制度环境才是制约证券业资本积累的根本。 其次通过统计历年证券业总资产、净资产、注册资本及证券公司家数的变化，分析了行业资本积累的进程，认为中国证券业真正发展的时间并不长，行业资本积累不仅先天不足，而且后天缓慢。为了深入的实证分析，本文选取了11家资产规模和质量较好的证券公司建立证券业资本积累模型，以总资产和净资产作为资本积累指标，分析经纪业务交易金额、承销金额和利润总额对资本积累的贡献度。通过模型分析，本文认为证券公司的业务及利润对资本积累的贡献度并不高，这验证了增资扩股是证券公司规模扩张主要来源的实情，也说明盈利模式不是制约证券公司资本积累的根本因素。