利率与利率的决定.pdfVIP

第 3章 利率與利率的決定 授課老師：黃志典教授 2009/10/2 黃志典 貨幣銀行學原理 11 前言 利率 對日常生活與經濟體系的運作有舉足輕重 的影響，個人的消費決定 （選擇消費或是儲蓄） 與資產配置決定（選擇持有債券或股票，或是持 有銀行存款），企業的經營決定 （是否要擴充廠 房、設備）與籌資決定 （選擇發行股票或公司債 或是向銀行借款），都受到利率的影響。 2009/10/2 黃志典 貨幣銀行學原理 22 本章綱要 利率的基本概念 債權工具的利率 名目利率與實質利率 利率的決定 附錄：到期收益率與實際收益率的關係 實務 Corner1 ：物價指數連動債券 實務 Corner2 ：台灣的利率 2009/10/2 黃志典 貨幣銀行學原理 33 利率的基本概念 利率與時間偏好 現值與折現率 典型的債權工具 2009/10/2 黃志典 貨幣銀行學原理 44 利率與時間偏好 借款人還給放款人的金額通常高於所借的金額 ，多 出的部份稱為利息 。 利息的多寡跟借貸金額及借貸時間長短有關。 借貸金額越大，利息越多。 借貸時間長短涉及金錢的「時間價值」。  金錢的時間價值來自於時間偏好 ：時間偏好是指經 濟單位如果可以選擇現在的某個數量的商品（或金 錢）與未來同等數量的商品（或金錢），他會選擇 現在的商品（或金錢）。 2009/10/2 黃志典 貨幣銀行學原理 55 現值與折現率 現值(PV)與未來價值(FV) ： 如果現在的100元與1年後的110元有相同價值 ，則 現在的 100元稱為1年後的110元的 「現值 」或 「折 現值 」(present discounted value ，PDV) ，而1年後的 110 元則稱為現在的100 元的 「未來價值」(future value ，FV) ，即 ： FV PV ，i為折現率 (1i) 2009/10/2 黃志典 貨幣銀行學原理 66 現值與折現率(續) 圖 1 ：現值與未來價值的關係 現在 1年後 110元 100元 110元 (110%) 現值PV （折現值PDV） 未來價值FV 2009/10/2 黃志典 貨幣銀行學原理 77 現值與折現率(續) 同理，現值 PV與其n年後的未來價值FV的關係為：