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第十六章 国际收支调整 第一节 国际收支的弹性分析 第二节 国际收支的吸收分析 第三节 国际收支调整的货币分析 第一节 国际收支的弹性分析 一、货币贬值对国际收支（经常项目）的影响 二、马歇尔-勒纳条件（Marshall-Lerner condition） 三、J曲线效应 四、对弹性分析法的评价 第二节 国际收支的吸收分析 二、贬值的收入效应和吸收效应 （二）贬值的直接吸收效应 3．货币幻觉效应。即由于人们可能存在货币幻觉而使得贬值对吸收产生影响。货币幻觉，是指人们较注重名义货币收入，对物价的变化并不敏感，在物价水平与收入都上涨的情况下，人们不会按照相应的比例增加名义货币消费。例如，当货币贬值、物价上涨时，消费者由于货币幻觉，即使其收入与物价同比例上涨使得实际收入不变，人们也会因物价上涨而减少支出，吸收水平下降。 4．替代效应。贬值使得进口品的价格高于国产品的价格，必然引起消费者用国产品替代进口品；同样，贬值也会对出口品和国产品的价格产生影响，导致生产者在国内销售和出口之间进行替代。 三、吸收分析理论的政策含义 四、对吸收分析法的评价 第三节 国际收支调整的货币分析法 一、货币分析法的基本内容 二、货币分析法对货币扩张的分析 三、对货币分析法的评价 * * 国际收支调整主要有两种机制： 一是价格调节，通过汇率和货币量的变动来影响商品、劳务及金融资产的价格，恢复国际收支的均衡，如国际收支的弹性分析法、货币分析法 。 二是收入调节，通过总支出或生产的变动来调节国际收支，如国际收支的吸收分析法。 国际收支的弹性分析法（elasticity approach to the balance of payment）： 分析了收入不变的前提下汇率变动对一国国际收支的影响。代表人物：马歇尔（Marshall）、罗宾逊（Robinson）、马克卢普（Fritz Machlup）、哈伯勒（Gottfried Haberler）等。 基本假定： ①经济处于充分就业状态，即收入不变； ②忽略国际间的资本流动，因而国际收支等于贸易收支； ③相关产品的供给弹性不变。 一是价格效应：在出口商品的本币价格不变的情况下，本国货币贬值意味着本国出口商品以外币表示的价格下降；在进口商品的外币价格不变的情况下，本国货币贬值同时也意味着进口商品以本币表示的价格上升。（汇率的价格传递效应） 二是贸易量效应：出口商品（外币）价格的下降会导致本国出口的增加，进口商品（本币）价格的上涨会导致进口的减少。 指在供给弹性无穷大的情况（即国内外价格不变）下，本币贬值能够改善贸易收支的进出口需求弹性条件。 由于假定国内外价格不变，故有dPX/PX =0 定义（外国）出口需求弹性： 由于假定国内外价格不变，故有dP*M/P*M =0 定义（本国）进口需求弹性： 假定贬值前，贸易收支平衡 当且仅当 时，本币贬值才能够改善国际收支。马歇尔-勒纳条件因其首倡者马歇尔（1924）和深化者勒纳（1944）而得名。 因为需求弹性为负 由于两者均为负，等号成立。 贬值对经常项目的有利影响要经过一段时滞才能达到。 如果用横轴表示时间，用纵轴表示贸易收支的变动，那么贸易收支对货币贬值的反应如图所示。 （X-M）表示贸易收支， f（t）表示贸易收支随时间t变化的函数。该曲线形状类似英文大写字母J，呈现先降后升的趋势，故名J曲线。 t （X-M） O 图15-1 货币贬值的J曲线效应 （X-M）=f（t） 贬值点 J曲线效应的产生原因： （1）货币贬值后，本国出口商品新价格的信息还不能立即为需求方所了解，存在认识时滞； （2）供求双方都需要一定时间判断价格变化的重要性，存在着决策时滞； （3）供给方国内对商品和劳务的供应不能立即增加，产生生产时滞； （4）供给方和需求方都需要一定时间处理以前的存货，存在取代时滞； （5）把商品、劳务运经国际市场还需一段时间，存在交货时滞。 优点：国际收支的弹性分析理论对于贬值能否改善一国国际收支问题给出了清楚明确的回答。 不足： （一）弹性分析法是一种局部均衡分析。只考虑货币贬值对贸易收支的影响，而国内外价格不变。实际情况往往是本币贬值必然会导致国内价格上涨，从而促使国内生产成本提高，实际汇率与出口竞争力则下降。 （二）弹性分析法没有考虑到贬值对资本流动的影响 （三）弹性分析法是一种比较静态分析 国际收支的吸收分析法（absorption approach to the balance of payments）： 代表人物：西德尼·亚历山大（Sidney Alexander ，1952）提出。《贬值的贸易差额效应》。