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重视影子银行动向 避免风险隐患显现 ●文维虎 陈 荣 子银行，顾名思义，为没有挂 景下，以影子银行为核心的地下金融活 节。这种由房地美、房利美的筹资工具 影银行之名，而具有银行之实， 动相对兴盛，且形式多、活力强、能量 诱发的金融链条断裂，造成作为银行抵 它是既有积极的融资功能、也 大。如果有积极政策予以引导，影子银 押物价值折价，形成信贷抑制直至出现 可能酿成经济与金融风险的类似银行功 行可以通过重组改造，将其纳入正规金 通货紧缩，形成区域性金融危机，进而 能的机构及行为总和。我们关注的民间 融活动。如果影子银行的行为泛滥，轻 蔓延至全球发达经济体，酿成全球性经 信用、地下钱庄、金融掮客等，均具有 则影响正规银行的经营秩序，重则影响 济危机。基于影子银行发行的次级债券 “影子银行”的一般特征。担保公司、 正常金融秩序，进而波及整个经济秩 危机，渐次波及到股票市场、房地产市 贷款公司、小额贷款公司等，也属于影 序，酿成金融风险甚至经济危机。 场，进而渗透至实体经济，再通过金融 子银行的组成部分。在不同阶段影子银 在市场经济初级阶段的我国，影子 市场形成恶性累积循环，促使美国投资 行有不同的表现形式。 银行在不同阶段均有出现。部分社会乱 银行总体垮塌或改制，并殃及正规银行 集资、包括持续清理整顿过的农村基金 业机构和实体经济，最终扩散至全球经 一、影子银行在市场经济条件下 合作社、供销社股金服务部、不规范的 济。 有其存在的基础 信托投资及租赁公司行为等，均具有影 最早确认影子银行引发金融危机的 子银行的显著特征。近年来，影子银行 是1907年，这场危机是信托投资公司为 有商品货币信用关系，就一定有金 正在变种，并伴随着其部分积极功能而 首的影子银行引发。2007年的这轮全球 融活动。金融活动可以从是否经由依法 以“合理”名义有所发展。极具典型的 金融危机，依然与影子银行有千丝万缕 审查与核准，将其区分为正规金融活动 有小额贷款公司、担保公司、投资及咨 的联系，就是影子银行作乱。2007年这 和非正规金融活动。正规金融活动是依 询公司以及抬会、典当行等。在何种范 场危机早期，通常称之为“次债危机” 据法律、法规、政策审查与核准，取得 围发挥这类机构的应有功能，并抑制其 或“次贷危机”，名义上是次级债券或 经营牌照的、接受专门监管机构持续监 对正规金融活动、正常经济秩序产生的 次级贷款所致，发行这种房地产抵押债 管和市场约束的银行业机构及其行为。 消极影响，这需要理性应对。 券的载体则是属于影子银行的房利美、 将游离于依法监管以外的、直接或者间 房地美。次级债券仅仅只是这两家公司 接从事资金或信用中介的、具有银行功 二、本轮全球金融危机的诱发因 的筹资工具而已，实质是房地产抵押债 能的行为称之为地下金融，这类行为本 素正是影子银行 券。在这场危机中高峰倒下的贝尔斯 质上从事了社会资金融通与信用中介， 登、雷曼兄弟等机构，也是最典型的影 一般将其统称为影子银行。市场经济条 本轮全球性金融危机，不是正规 子银行，业界通常称之为投资银行。这 件下，必然有游离于依法监管之外的金 银行所致，而是影子银行危机