以贸易发展推动人民币国际化(农行宏观周评,20090413).pdfVIP

农行宏观周评 以贸易发展推动人民币国际化 （农业银行战略管理部，4月13日） 从上周的经济数据来看，最先爆发危机的美国已经表现出初 步企稳迹象，而欧洲和日本却仍然在黑暗中摸索。 美国劳工部上周四公布的数据显示，截至4 月4日当周首次 申请失业救济人数减少 20,000 人，至 654,000 人，这是年初以 来的最大降幅，大大好于此前市场的预期。美国商务部同日公布 了最新的贸易数据，2月份美国出口额增长1.6%，是去年7月以 来的首次增长，当月贸易逆差从1月份的362 亿美元收窄至260 亿美元，已经连续 7 个月减少，是 1999 年以来的最低水平。商 务部周三公布的报告还显示，美国2 月份批发库存较1 月份下降 1.5%，为有史以来最大降幅，去库存化将为生产回升创造条件。 微观方面，富国银行预计第一财季盈利达到 30 亿美元，大大高 于市场预期，由此带动美股走强，道琼斯指数周五收盘时重返 8000点上方，美国主要股指连续第五周上涨。 但从一些景气指标判断，美国的消费和就业形势仍不乐观。 ABC/华盛顿邮报周二公布的最新调查结果显示，前一周美国总体 消费者信心指数下降1个点；美国世界大型企业联合会公布的数 据显示，3 月份就业趋势指数环比下降 2.3%，至 90.1，就业趋 势继续走软。 1 2009年第12期 总第47期 欧洲方面，欧盟统计局周二对欧元区去年第四季度的GDP增 速做了调整，修正值为环比下降 1.6%（初值为 1.5%），同比下 降1.5%（初值为1.3%），均为1995 年有记录以来的最大降幅。 今年的形势显然并没有好转，从消费方面看，欧元区2 月份零售 额环比下降0.6%，同比下降4.0%，同比降幅创2000年1月份该 数据编撰以来的最高水平；从生产方面看，英国2月份制造业产 值环比下降 0.9%，同比下降 13.8%，这已经是该指标的连续第 12个月下降，其中同比降幅为1981年1月以来的最高值；德国 经济部周四公布，经季节性因素调整后，德国2月份工业产值环 比下降2.9%，同比下降20.6%。 日本方面，财务省公布了2 月份国际收支的初步数据。2月 份经常项目盈余 1.1169 万亿日元，扭转了上个月的赤字局面， 但与去年同期相比仍大幅减少 55.6%。其中，2 月份出口额同比 下降了 50.4%，进口额同比下降了 44.9%，均为历史最大降幅。 在全球经济疲弱的情况下，日本已经不能指望出口来拉动经济增 长，因此，上周日本又出台了应对经济严重衰退的“新经济刺激 计划”，这是金融危机爆发以来日本推出的第三个经济刺激计划， 预计作为其财源支持的2009财年补充预算财政支出约为15.4万 亿日元（约合1540亿美元），项目规模总额约达56.8万亿日元， 均创下历史最高记录。 为了改善金融市场的信贷状况，美联储、欧洲央行、英国央 行、日本央行和瑞士央行等西方五大央行于上周一宣布签署了总 2 农行宏观周评 额近 3000 亿美元的货币互换协议。虽然同为货币互换，但西方 五大央行的举措同东亚地区在清迈倡议下的货币互换安排以及 中国央行近期签署的总额为 6500 亿人民币的货币互换协议目的 不同。后两者主要出于防范金融危机和扩大贸易融资考虑，属于 应急管理，前者则是加强短期货币市场深度的日常运作方法，目 的是增加市场的流动性。 国内方面，市场仍然在静候第一季度宏观经济数据的公布。 上周五和周六，贸易数据和信贷数据率先披露，均好于此前市场 预期，尤其是信贷，继续创出天量。 4 月 11 日，央行公布了最新的货币信贷数据。3 月份 M2 同 比增长25.51%，增幅比上月末高5.11个百分点，自今年以来增 速一直高于计划的 17%；M1 同比增长 17.04%，增幅比上月末高 6.41个百分点；M0同比增长10.88%。一季度净回笼