091126中信建投-传媒行业2010年策略报告：行业面临政策性拐点.pdfVIP

中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 行业动态研究报告 行业面临政策性拐点 传媒 09 年传媒产业：平淡又不平淡 09 年的传媒产业即平淡又不平淡。从资本市场表现来看，传 维持 中性 媒行业上市公司的年内平均涨幅，远低于有色金属的涨幅，也低 于全部 A 股的平均涨幅，表现可谓差强人意，与我们对行业“中 戴春荣 性”的判断相契合；但从产业角度来看，却是不平淡的一年，自 daichunrong@ 年初以来，传媒行业出台的相关政策文件达十个以上。政策性拐 010 点的出现，也标志着我国传媒产业从封闭向市场化迈进步伐的加 快，传媒企业的并购重组进程将加速。 高辉 另外，华谊兄弟登陆 A 股，为文化内容产业进军资本市场吹 gaohui@ 响了冲锋的号角，可以预见未来2-3 年将出现文化类企业“扎堆” 010 上市的局面。 分析日期： 2009 年 11 月 26 日 平面媒体：并购整合将成“主旋律” 受数字媒体、移动电视、网络等新媒体的冲击，近年来图书、 股价表现 报纸、期刊等传统平面媒体行业增速一直在低位徘徊，而且未来 有萎缩的可能。我们认为，在平面媒体行业中，单纯通过内生式 增长的企业已经缺乏对资本市场的吸引力，企业的跨区域、跨媒 体并购整合将成为资本市场的主要关注点。 广电媒体：“内生+外延”双轮驱动 截至09年9月底，我国有线数字电视用户达到5948.5万户， 较年初增加了 1420.6 万户，有线数字化程度达到 36.30%。随着 全国数字整转的快速推进，广播电视行业继续保持良好的增长势 头。09 年对于广电行业来说是快速发展的一年，也是行业面临政 策性拐点的一年，可以预见，在未来的2-3 年内，我国广电企业 将在“内生＋外延”的双轮驱动下，进入快速增长通道。 行业面临政策性拐点 但继续维持中性评级 09 年是文化产业相关扶持政策集中出台的一年，行业面临政 相关研究报告 策性拐点，也标志着我国文化产业从封闭向市场化迈进步伐的加 传媒行业深度报告：三网融合带来广电 快，文化企业的并购重组进程将加速。但由于 2010 年文化产业 09.07.29 行业发展机遇 的多数并购重组集中在非上市公司，真正能对市场形成投资机会 09 年下半年展望--传媒行业下半年业 09.06.29 的上市公司相对较少，加之行业平均估值水平已经不低，故继续 绩增速加快 全年有望增长 36.7% 传媒行业：政府正式发布