第4章理解利率 (1).pptVIP

黄寿峰 财政系黄寿峰 货币银行学 黄寿峰 博士、助理教授 财政系黄寿峰 第4章 理解利率 中国人民银行决定，自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整！ 央行上调存贷款利率0.25个百分点 财政系黄寿峰 第4章 理解利率 利息:借贷关系中由借入方支付贷出方的报酬。 利率：利率是以百分数表示的一定时期内利息额同贷出资本额的比率，它体现着借贷资本增殖的程度. 利息的计算：单利法、复利法 单利法：不管贷款期限的长短，仅按本金计算利息，本金所产生的利息不加入本金重复计算。 复利法：经过一定时间(通常为1年)将所生的利息加入本金，逐年计算利息的方法。 财政系黄寿峰 第4章 理解利率 一笔期限为3年、利率为6％的100万元的贷款。 按单利法计算，利息总额和本利和分别为： I=100 × 6％ × 3=180万元 S=100 ×（1＋3×6％）＝118万元 按复利法计算，利息总额和本利和分别为： S=100×（1＋6％ )3 ＝119.1016万元 I= 119.1016 －100 =19.1016万元 单利法和复利法的比较 财政系黄寿峰 1、利率的计量 第4章 理解利率 1.1 现值（一年后的1元=现在收入的1元？） 你刚中了2000万的福利彩票，在之后的20年里，每年你将获取100万元（免税）。你真的获得了2000万吗？ 现值：将来一段时期内的资金在现在值多少钱。 终值（未来的价值）：一段时期内的资金在将来某一时点值多少钱。 贴现：PV＝FV/(1+i)n 100元 121元 133元 100（1+0.1）n元 110元 今天0 第1年 第2年 第3年 第n年 财政系黄寿峰  第4章理解利率 1.2 四种类型的信用市场工具 （一）普通贷款 定义：贷款人向借款人提供一定数量的资金，借款人必须在到期日向贷款人归还本金，并支付额外的利息。 例如：普通的商业贷款。 （二）固定支付贷款（分期偿还款） 定义：贷款人向借款人提供一定数量的资金，在约定的若干年内，借款人每个期间（如每月）偿还固定的金额，其中既包括本金，也包括利息。 例如：房贷。 财政系黄寿峰  第4章 理解利率 （三）息票债券 定义：在到期日之前每年向债券持有者支付定额的利息（息票利息），到期时再偿还事先规定的最终金额（债券面值）。 例如：长期债券、中期债券和公司债券。 （四）贴现发行债券（零息债券） 定义：购买者以低于债券面值（发行价格）的价格购买，到期时按照面值得到偿付。 例如：国库券、储蓄债券、长期零息债券。 持有人使用哪种信用市场工具更合算呢？ 财政系黄寿峰 第4章 理解利率 1.3到期收益率 定义：使所有未来回报的现值与其今天的价值相等的利率。 （1）普通贷款：单利率=到期收益率 如：1年期贷款，今天的价值100元，1年后的偿付额为110元，则到期收益率为？ （2）固定支付贷款： 如：贷款金额为1000元，在未来25年里，每年需偿付126元，则到期收益率为？ 财政系黄寿峰 第4章 理解利率 （3）息票债券 如：面值1000元，期限10年，年息票利息为100元的债权，i为？ 规律： 债券价格（元） 到期收益率（%） 1200 7.13 1100 8.48 1000 10.00 900 11.75 800 13.81 1.若P=F，则到期收益率等于息票率； 2.P与i呈负相关； 3.当PF时，到期收益率要高于息票率。 财政系黄寿峰 第4章 理解利率 统一公债（永续债券）：无到期日，不必偿还本金，只需要支付固定的息票利息的永久性债券。 如：一种统一公债，每年支付的利息为100元，其利率为10%，则其价格为？若利率为20%呢？ 特征：到期收益率与债券价格呈反比！ 财政系黄寿峰 第4章 理解利率 （4）贴现发行债券（1年期）： 如：1年期国库券，到期偿付其面值1000元，若其现价为900元，则到期收益率为？（11.1%） 特点： 1、通常F P ; 2、到期收益率与债券现价呈负相关； 财政系黄寿峰 第4章 理解利率 小结： （1）未来1元不等于现在的1元；具体而言，n年后的1元仅仅相当于今天的1/(1+i)n元； （2）对于一种债券工具，一系列未来支付的现值应等于每次支付款项的现值之和； （3）到期收益率是使得未来支付款项的现值与债券当前价值相等的利率，一般看作是衡量利率的最精确指标。 （4）债券现价与利率是负相关的：当利