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第七章 货币供求与均衡 本章主要内容： 1.货币需求的相关知识和理论 2.货币供给的相关知识和理论 3.货币均衡的理论 第一节 货币需求 本节要掌握的主要内容： 1.货币需求的含义及其影响因素 2.货币需求的相关理论 第一节 货币需求 一、(一)货币需求的含义 货币需求是指社会各部门在既定的收入或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的数量。 1、货币需求分析 宏观与微观角度 货币需求的宏观分析，即从一个国家的社会总体出发，强调货币作为交易工具的职能，在分析市场供求、收入及财富指标的变化上，探讨一国需要多少货币才能满足经济发展对货币的需求。 （二）剑桥学派的现金余额说 （马歇尔、庇古、罗伯逊） ---从个人资产选择的角度分析决定货币需求的因素。 前提：货币持有量的限制因素　Pg.235 剑桥方程式：M=kPY M 货币需求量 K 名义收入（PY）中以货币形式持有部分的比例 P　一般物价水平 Y　总产量 PY是名义收入，可以体现在多种资产形式上，货币只是其中一种 结论：货币需求是名义收入的比率为K的部分，K的大小取决于持有货币的机会成本，或者说取决于其他类型金融资产的预期收益率。(隐含利率影响货币需求。 从形式上来看，费雪的交易方程式和剑桥方程式相同，但从公式内涵的经济意义角度来看，二者是有本质区别的。 现金余额说开创了四种分析货币需求的方法：Pg.236 四、(一)凯恩斯的货币需求理论 ---流动性偏好理论。Pg.237 这种需求有三种动机决定：交易动机、预防动机和投机动机。 货币需求函数为： M1=L1（Y）；M2=L2（r）；M=M1+M2 交易性货币需求是收入的增函数。 投机性货币需求是利率的减函数。 提出了 “流动性陷阱” 凯恩斯的《通论》发表以后，在西方经济学界引起了强烈的反响，被称为“凯恩斯革命”。其理论流行于西方各国并引起了众多的信奉者，形成了所谓的“凯恩斯学派”。 （二）对凯恩斯货币需求理论的发展 1、鲍莫尔的存货模型 鲍莫尔（W.J.Baumol）的存货模型是对凯恩斯交易动机的货币需求理论的发展。根据凯恩斯的理论，交易动机的货币需求只是收入的函数，而与利率无关。 鲍莫尔则通过分析，发现即使是交易动机的货币需求，也同样是利率的函数，而且同样是利率的递减函数。提出了著名的平方根公式。 导读： 鲍莫尔认为人们持有的用作交易媒介的现金，同企业持有存货一样，也有成本，由于现金是无利息收入的，持有现金就要放弃利息收入，这种放弃的利息收入就是持有现金的机会成本。因此，人们总是在保证正常交易需要的前提下，尽量减少现金持有，寻找最低的现金持有量。 2、托宾的资产选择理论 托宾的资产选择理论是对凯恩斯投机动机的货币需求理论的发展。 风险性资产　安全性资产 资产组合最优原理/托宾模型 托宾的资产选择理论不仅得出了投机性货币需求与利率呈反向变动关系的结论，而且还通过人们资产组合的选择和调整行为，解释了货币与其他各种金融资产同时被人们所持有的现象。 ●三种投资者:风险中立者、回避者、爱好者 ●“不要把鸡蛋放在一个篮子里” 导读 根据凯恩斯的理论，在同一时间，人们要么持有货币，要么持有债券。究竟持有货币还是持有债券，则决定于市场利率的高低及由此而引起的人们对未来利率变动的预期。若市场利率高，从而预期利率下降，则持有债券；反之，若市场利率低，从而预期利率上升，则持有货币。 凯恩斯的这一理论无法解释人们既持有货币、又持有债券这种现象，更无法说明人们同时持有收益率各不相同的其他多种金融资产这一现实生活中普遍存在的事实。 导读 托宾认为，货币是人们持有的各种金融资产中的一种。人们之所以宁愿持有没有收益的货币而不持有有收益的其他金融资产，是因为人们资产选择的原则不是预期收益极大化，而是预期效用极大化。人们在资产选择时直到其持有的各种资产的边际效用相等为止。 在托宾看来，现实生活中典型的投资者是风险回避者。 导读 当利率上升时，风险性资产的收益率提高，但其风险却并不相应地增大，因而投资者将增加风险性资产的持有量而相应地减少货币的持有量。相反，当利率下降时，风险性资产的收益率降低，而其风险却并不相应地减小，因而投资者将增加货币的持有量而相应地减少风险性资产的持有量。可见，托宾的资产选择理论同样得出了投机性货币需求与利率呈反方向的变动关系的结论。 2、人力财富与非人力财富的比例 一般地说，人力财富在总财富中所占的比例越大，则货币需求就相对越多。而非人力财富则负相关。 3、货币及其他资产的收益 其他资产的收益是人们持有货币的机会成本。所以，其他资产的收益率越高，货币需求就越少；反则反之。在弗里德曼的货币需求函数中，被作为机会成本变量的主要有债券的预期收益率