股市流动性与经济增长一个文献综述.docVIP

股市流动性与经济增长 张保林 （浦东发展银行佛山分行） 摘要：对“股市流动性”这个概念做出了界定; 详述了股市流动性影响经济增长的途径为：影响动员储蓄、资源配置、风险管理、信息获取和公司治理与激励；回顾了股市流动性与经济增长的实证研究结论以及二者之间一些尚有争议的问题。 关键词：股市流动性；经济增长；股市发展 一、引言 一、 股市流动性的定义 流动性是指信用工具或证券能够迅速变为现金而又不遭受损失的能力。而市场流动性却是一个整体的但又难以捉摸和定义的概念，因为股市流动性具有多重性，其定义将取决于人们所强调的方面而各不相同。经济学家对它的表述很多，凯恩斯(Keynes,1930)和希克斯(Hicks,1962)曾经选择市场流动性作为其研究课题，他们认为：市场流动性是指“市场价格将来的波动性”或者“立即执行一笔交易的可能性”。德姆赛茨(Demsetz,1968)从动态的角度分析了金融资产价格形成过程中买卖价差产生的原因，并提出了基于买卖价差的流动性概念。贝格豪特(Bagehòt,1971)指出流动的市场：“买卖报价总是存在，同时价差相当小，小额交易可以立即执行而对价格产生较小的影响”。格罗斯曼和米勒(Grossman and Mill,1988)指出：我们可以采用“当前报价和时间下执行交易的能力” 来评判市场流动性。可见，人们通常从能否交易、交易量及成本和交易时间等角度来认识股市流动性