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第2章　外汇市场 Foreign Exchange Market 教学要点 外汇市场起源、功能和特点 外汇市场结构 外汇市场交易产品 基本概念 外汇市场是专门从事外汇交易的场所 外汇交易要用一国货币兑换另一国货币 旅游、国际贸易、跨国投资都会引起外汇交易需求 外汇市场包括批发市场(金融机构同业之间)和零售市场（金融机构与客户之间）。 又分为有形市场（如外汇交易所 ）和无形市场（如通过电讯系统交易的银行间外汇交易 ） 外汇市场起源 通常认为国际贸易是导致外汇市场建立的最主要原因 国际贸易引起的债权债务清偿要求国别货币间进行兑换 货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要在外汇市场上实现 外汇市场起源 透过表象挖掘外汇市场起源的本质 主权货币的存在 非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在 金融风险以及投机获利动机的存在 外汇市场功能 反映和调节外汇供求 形成外汇价格体系 实现购买力的国际转移 提供外汇资金融通渠道 防范汇率风险 现代外汇市场的特点 由区域性发展到全球性，24小时连续交易 交易规模加速增长，但市场集中程度趋强 电子经纪的市场份额和影响提升 全球范围的市场汇率趋向一致 交易日益复杂化，即期交易的重要性降低 24小时连续交易 交易规模加速增长 外汇交易的地理分布 套汇交易 空间套汇 　　　 不考虑交易成本，计算100万美元的套汇利润。 套汇交易 三角套汇 　　 不考虑交易成本，计算100万美元的套汇利润。 课堂练习 　　1）如果你持有100 000日元，如何从上述汇率中获利？ 　　2）不考虑交易成本，计算单位日元的套汇收益。 外汇市场参与者 商业银行 代理 自营 中央银行及政府主管外汇的机构 储备管理 汇率管理 外汇市场参与者 外汇经纪商 介绍成交或代客买卖外汇 General broker Running broker 外汇交易商 专门依靠大额外汇买卖赢利 外汇的实际供应者与需求者 外汇投机者 外汇市场层次 同业间直接外汇交易 分散的、持续的、相互报价的双重拍卖市场 做市商直接交易 互报买卖价格 无集中交易场所 外汇交易报价法 外汇交易通常要依次经过报价（询价）、成交（签订或达成买卖合同）和交割（互相交付现款或转账结算）几个环节，其中报价是核心环节。 外汇交易报价法 外汇交易报价的术语及其含义： 大数（The Big Figure）：汇价的基本部分，通常交易员不会报出，只有在需证实交易的时候，或是在变化剧烈的市场才会报出。如GBP/USD＝1.6500中，5就是大数。 小数（The Small Figure）：汇价的最后两个数字，如在GBP/USD＝1.6500中，00就是小数。 基点（Pips或Points）：汇价变化的最小部分，通常也称点。在上述5位有效数字中，从右边向左边数过去，第一位称为“X个（基本）点”，第二位称为“X＋个（基本）点”，第三位称为“X百个（基本）点”，依此类推。 点差(The Spread)：买价和卖价的差额。 外汇交易报价法 外汇交易报价的术语及其含义（续）： 买价（Bid）：是做市商准备买入基础货币的报价。 卖价（Offer）：是做市商准备卖出基础货币的价格。 Choice：当交易者愿以同一汇率买入或卖出基础货币时，会说的术语，如GBP/USD=1.6500中，汇率被报价为“figure choice”。 Your and Mine/Given and Paid ：Yours or Given表示卖出，当市场上不断地听到这个术语时，表示市场上买压沉重；Mine or Paid,表示买入，当市场不断听到这个术语，表示卖盘踊跃。其中，Yours和Mine 表示Market-Taker 申请成交，Given 和Paid 表示做市商同意和证实成交。 Long、Short、Flat or Square 表示多头，空头和空仓。 外汇交易报价法 外汇交易报价的一般形式 路透社外汇信息服务及交易系统是现今世界上应用最广泛的外汇交易系统，因此路透社外汇交易系统的报价方式也是外汇交易最常用的报价方式。 路透社信息终端上的外汇汇率采用“单位元”标价法，即1美元等于其他货币若干，或者是1英镑、1澳元、1新西兰元、1爱尔兰镑、1欧元对多少美元的标价方法。 外汇交易报价法 路透社外汇信息服务及交易系统报价法 “单位元”法和“单位镑”法 5位有效数字，最右边一位为基本点 银行买入价/卖出价 买卖差价通常为10个点 100万美元以下为“小金额”交易 路透社外汇信息服务及交易系统报价法(续) USD/JPY（1美元兑日元） 126.10/20 EUR/USD（1欧元兑美元） 0.9800/10 GBP/USD（1英镑兑美元） 1.7600