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第二章 外汇与汇率foreign exchange and foreign exchange rate 第一节 外汇市场概述 一、外汇市场的含义 外汇市场是从事外汇买卖或兑换的场所，或是各种不同货币彼此进行交换的场所。 主要有两类外汇买卖： 本币与外币之间的买卖 外币与外币之间的买卖 第一节 外汇市场概述 二、外汇市场的组织形态 有形市场—— 外汇交易所 无形市场—— 表现为电话、电报、电 传和计算机终端等各种 远程通讯工具构成的交 易网络 目前的外汇市场是一个全球性的24小时 不间断的外汇交易。 第一节 外汇市场概述 三、外汇市场的构成 外汇市场上的参与者主要有：外汇银行、外汇经纪人、顾客和中央银行。 外汇市场的交易分三个层次： 银行和顾客之间的外汇交易 银行同业间的外汇交易 银行与中央银行之间的外汇交易 第一节 外汇市场概述 三、外汇市场的构成 外汇市场上的汇率由作为造市商(market maker)的大银行主观报出的，但实质上仍客观反映了市场的供求关系。 第二节 汇率的标价方法和种类 一、汇率的标价方法 直接标价法(direct quotation)外币为标准 间接标价法(indirect quotation)本币为标准 美元标价法(US dollar quotation) （目的：简化报价程序； 广泛比较各种货币的 汇价） 注：把直接标价法汇率视为外币的价格； e.g., 7.2RMB/$ 把间接标价法汇率视为本币的价格 第二节 汇率的标价方法和种类 二、法定升值与升值、法定贬值与贬值 法定升值（Revaluation） 法定贬值（Devaluation） 升值（Appreciation） 贬值（Depreciation） 第二节 汇率的标价方法和种类 三、汇率的种类 （一） 基本汇率base/key rate与套算汇率（Cross Rate） （二） 买入汇率、卖出汇率和中间汇率 买入汇率（Bid Rate） 卖出汇率（Offer Rate） 中间汇率 思考：如何套算汇率买入价和卖出价？ 例一：USD1＝CNY8.2700－10USD1＝HKD7.8000－10HKD1＝CNY？（8.2700/7.8010－8.2710/7.8000） 例二： USD1＝CNY8.2700-10 GBP1＝USD1.7800-10 GBP1＝CNY？ （8.2700×1.7800-8.2710×1.7810） 第二节 汇率的标价方法和种类 （三）即期汇率和远期汇率—外汇交割时点不同 1、即期汇率/现汇汇率（Spot Rate） 2、远期汇率/期汇汇率（Forward Rate） 直接报价 （日本、瑞士等） 远期差价（掉期率swap rate报价） 期汇汇率偏离即期汇率的值或点数 （英、美、德、法等） （1）升水（At Premium） （2）贴水（At Discount） （3）平价（At Par） 第二节 汇率的标价方法和种类 在实务中，银行报出的远期差价用点数表述，每点万分之一，即0.0001。 银行直接报出即期汇率，再报出远期差价，远期汇率由交易者自己计算（远期差价决于两国利率差异，通常不变，省事）。即： 直接标价法下： 远期汇率＝即期汇率＋升水（－贴水） 间接标价法下： 远期汇率＝即期汇率－升水（＋贴水） ？？如果区分买入价和卖出价怎么办？如果只报出差价，不标出升贴水怎么办？如果只报出汇率，不说明标价方法怎么办？ 第二节 汇率的标价方法和种类 例如， 银行报出的美元和欧元的报价为： USD1＝EUR0.9917-22 一个月掉期率为34/25 三个月掉期率为20/45 美元和欧元的一月期和三月期远期汇率 分别是多少？ 第二节 汇率的标价方法和种类 左低右高，往上加 左高右低，往下减 第二节 汇率的标价方法和种类 （四）名义汇率nominal exchange rate、实际汇率real exchange rate和有效汇率effective exchange rate 1、名义汇率和实际汇率 实际汇率是经两国价格水平调整后 的汇率；亦即同一货币表示的相对价格： R＝e*Pf*/Pd (R为实际汇率，e为名义汇率) 2、有效汇率 第二节 汇率的标价方法和种类 2、有效汇率effective exchange rate 是一种加权平均