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甲醇基本面弱势难改，2012 有望再创新低 ——甲醇2012 年报 金友期货市场研究与开发部 林玲 主要内容： （1）期货行情回顾：甲醇期货自上市以来，可谓跌跌不休，重心不断下移，基本面供 需矛盾成为主要原因。 （2 ）基本面分析：2011 甲醇现货受期货上市和下游需求疲软的影响，出现旺季不旺、 淡季不淡的清淡局面。2012 年，甲醇上游煤炭和天然气的价格可能不再坚挺，因而甲醇的 成本支撑有所减弱；从供应面来看，2012 年甲醇的国外供应保持稳定，国内供应量还将继 续增加，总体供应较充足；而从下游需求来看，2012 年甲醇传统下游需求不佳，甲醇汽油、 甲醇制烯烃等新兴下游对于甲醇需求的带动是否显著，还需要时间观察。因此，甲醇 2012 年将保持偏弱格局。 （3 ）甲醇季节性分析及2012 行情预测：甲醇价格具有一定季节性特点，结合季节性分 析可知，2012 年第一第二季度甲醇价格可能会下探至2600 的低点，而后有所反弹，可能会 在第四季度上冲到2900-3000 左右。 一、期货行情回顾 第一阶段 第二阶段 第三阶段 第四阶段 数据来源：博易大师，金友期货市场研究与开发部 自2011 年10 月28 日上市以来，郑州甲醇主力合约ME203 总体来说，走势疲软，其走 势可以分为四个阶段： 第一阶段，多空交织，横盘整理。这一阶段，除了交易首日开盘大幅走高，其余数日均 维持盘整。利多因素主要是新品种上市的“炒新”心理，利空因素在于甲醇下游需求疲软， 现货旺季不旺，基本面偏空。 第二阶段，欧债危机，大幅下挫。11 月9 日，受空头打压ME203 行情急转下行，屡次 创新低；意大利10 年期国债收益率快速攀高，10 日突破7%的警戒线，ME203 受此影响10 日大幅低开，后以跌停收盘。之后，由于基本面和宏观面的双重利空，空头思维占据市场主 导，价格一路下行。 第三阶段，宏观提振，小幅反弹。11 月30 日国内宣布下调存款类金融机构人民币存款 准备金率0.5 个百分点；美联储联合五大央行宣布，对全球金融系统提供流动性采取联合行 动，两大利好提振市场，甲醇价格出现反弹，之后于2800 一线盘整。 第四阶段，淡季到来，回归基本面。这一阶段，甲醇消费淡季来临，需求疲软，现货价 格阴跌，期价逐渐回归基本面，于12 月中旬放量下行，然后于低位震荡。 总体来说，甲醇期货自上市以来，可谓跌跌不休，重心不断下移，基本面供需矛盾成为 主要原因。甲醛醋酸等传统下游表现低迷，需求端持续疲软，而国产甲醇和进口甲醇供应量 相对充裕，这样的供需矛盾持续压制甲醇期价，再加上欧债危机等宏观面利空消息时有爆发， 市场空头占据主导，最终共同导致了这一跌跌不休的行情。 二、基本面分析 1、甲醇现货价格回顾 各产销区甲醇价格 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 华东均价元/ 吨 华南均价元/ 吨 1000 华北均价元/ 吨 东北均价元/ 吨 500 西北均价元/ 吨 西南均价元/ 吨 0 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 / / / / / / / / / / / / / / / / / / 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 / / / 1 1 1 / / / / / / / / / 1 1 1 0 0 0 / / / 1 1 1