铜月报(2013年3月).pdfVIP

发现价值 创造价值 借力周期性需求， 中级弱势中短期反弹可期 研究报告·铜月报 摘 要 报告作者 欧洲利率的基本面没有之前那样稳定，可能催生金融市场的风险， 作者：王 娜 未来欧洲时间对宏观变量的影响以及演变需要高度关注 电话：（0510 传真：（0510 美国主要经济指标均出现好转并有继续保持的趋势，美联储货币政 E-mail：georgiana0718@163.com 策保持不变。随着2 季度美国财政悬崖告一段落，美元继续上涨节奏 从业资格号：F0256145 将更为流畅 国内制造行业总体仍保持温和上涨态势，去库存活动仍在进行中 报告日期：2013 年4 月1 日 LME 铜库存上涨至 10 年新高，中国SHFE 的库存约24 万吨和保税库 的铜库存高达70 万吨，总体反映出全铜供应的宽松状况 受限于库存高企以及融资需求的限制，国内精炼铜产量及进口量双 双回落 从最新铜下游主要消费行业（电网、房地产、汽车及空调）的数据 可知，下游需求呈现温和复苏迹象 独立申明 虽然近期铜价仍处于跌势，但在下游需求逐渐明朗的支撑下，将会 作者保证报告所采用的 止跌企稳，并展开中级弱势中的短期反弹。但受限于高库存的影响， 数据均来自合规渠道，分析逻 铜价大幅上涨概率偏低。进入下半年后，随着铜矿供应集中上线以及 辑基于本人的职业理解，通过 相应调控政策传导到位，铜市或会正式开始价值中枢下移过程 合理判断并得出结论，力求客 观、公正。结论不受任何第三 方的授意、影响，特此申明。 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富·创造多元价值 发现价值 创造价值 一、3 月行情回顾 3 月，铜市总体呈现震荡下行趋势，具体分为两个震荡区间：月 初，因美元上涨,中国制造业成长放缓，且欧美在政治经济方面发出令 人担心的信号，伦铜下破自 2011 年开始的收敛三角形下沿，进入 7650-7830 美元的震荡空间，并一度尝试上攻；但随着塞浦路斯事件 点燃市场对欧元区经济稳定性的担忧，18 日铜价再下一城，进入 7500-7720 美元区间，月末受中国股市大幅下挫影响，收于 7533.25 美元/吨。 图1：伦铜日K 线走势 图表来源：博易大师 二、塞浦路斯再度 “引燃”欧债担忧 欧洲问题是 3 月主要风险点。GDP 占欧元区仅为0.2%左右的塞浦 路斯银行危机再度点燃避险意识。 3 月30 日，塞浦路斯央行确认，塞最大银行Bank of Cyprus （BoC ） 10 万欧元以上存款储户将面临损失高达 62