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D 黄金套期保值报告黄金套期保值报告 黄金套期保值报告黄金套期保值报告 马坚 有色金属分析师 摘要摘要： ： 邱大成 黄金期货分析师 摘要摘要：： 摘要： 报告日期 2012 年1 月10 日 1. 公司是国内黄金饰品的龙头企业，也是国内贵金属特别是黄金、白银等的 消耗大户，在公司日常的经营活动中，每一天都将会遇到因黄金现货或黄金 期货的价格变动，带给公司经营方面的较大波动。期间无论是自2008 年开始 的长达三年之久的黄金牛市，还是自 2011年 9 月开始的调整行情，黄金均以 其价格的剧烈波动性牵动了全世界投资者的心。同样，贵公司也在其中承受 套 了较大的价格压力，因此，从企业所处行业的地位及上市公司的角度来看， 保 报 如何稳定经营，保持在社会公众 （包括股民）中的可行度，规避日常不应有 告 的价格风险，适当的运用针对价格的风险管理工具是企业值得仔细考量的。 2. 黄金在最近几年的走势，已经远远超出了以前那种人们心理上的稳定状 态，黄金价格波幅的加大，预示着所有参与黄金交易的投资者或是消费者均 面临着巨大的风险，作为参与黄金产销一条龙的黄金生产和销售商，面临的 原料价格风险和销售风险，都是无法回避的。因而从企业规避上述风险的角 度来看，适量的从事期货的套期保值，对于企业来说是非常必要的。 3. 套期保值是防范风险的重要工具。对于生产型企业而言，其作用主要在于 规避未来现货市场价格下跌的风险，完善企业内部销售管理，实现企业平衡 运行。 4. 目前国内外黄金价格均处于一轮完整上涨后的调整开始阶段， 技术面及 基本面提示目前是企业从事卖出保值的较好机会。 重要事项重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有： 。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于 重要事项重要事项：： 公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文 中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺有关分析师承诺，见本报告最后部分，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。并请阅读报告最后一页的免责声明。。 有关分析师承诺有关分析师承诺，，见本报告最后部分见本报告最后部分。。并请阅读报告最后一页的免责声明并请阅读报告最后一页的免责声明。。 趋势投资报告 套期保值报告 一、一年黄金走势回顾年黄金走势回顾 一一、年黄金走势回顾年黄金走势回顾 2011年国际现货黄金以 1418.5美元开盘，最高达到 1920.8 美元，最低下探至 1308 美元，截止 12月 30日，报收 1565美元，涨幅 10.4%，振幅 43%。均价 1620美元， 相较于 2010 年 1223 美元的均价上涨 397 美元，年均价涨幅 32.5%。振幅超过 2010 年，显示出 2011 年金价走势波动非常大。2011 年黄金涨幅明显，落后于 2010 年均 价涨幅，体现出 “前高后低”的“过山车”行情。尽管如此，相对于 2011 年疲软的 大宗商品及股票市场，黄金的表现依然算得