我国发展对冲基金的法律瓶颈及对策分析.pdfVIP

第 15 卷第 1 期 中南大学学报(社会科学版) Vol.15 No1 2009 年 2 月 J. CENT. SOUTH UNIV. (SOCIAL SCIENCE) Feb 2009 我国发展对冲基金的法律瓶颈及对策分析 黎四奇，陈洪帅 (湖南大学法学院，湖南长沙，410082；湖南大学金融学院，湖南长沙，410082) 摘要：辩证地看，任何法律理念与制度并不存在什么严格的优劣与真伪之分，其差别仅在于一个此一时彼一时的 被选择问题。尽管对冲基金意味着强大的风险与挑战，但是当一个市场缺少它时，这个市场也可能会残缺不全， 缺乏应有的活力。因此，目前从事物本身的特性及国内经济之平衡增长之诉求等方面来探讨我国对冲基金阳光化 问题，应当是很有意义的。 关键词: 私募基金；对冲基金；监管 中图分类号：DF438 文献标识码：A 文章编号：1672-3104(2009)01−0037−09 市场具有其内在的发展逻辑与规律，这只看不见 1997 年的亚洲金融危机使我们初次领教了对冲基金 的手有时并不是随理性法律的意志而转移的。虽然在 强大的杀伤力，并无形中给人们留下了一种“一朝被蛇 法治的理念下，任何行为及社会关系的正当性与合法 咬，十年怕草绳”之阴影，但是“ 以发展的眼光看问题” 性只有在法律的框架下才具有真实的含义，才能得到 及“任何制度都是一柄双刃剑” 的唯物论又决定了上述 法律暴力的庇护，但是人类知识的局限性又决定了游 恐惧心理并不能成为我们在法律上对对冲基金毫不犹 离于法律之外的也并不必定就是不合理的。而这一见 豫说不的令人信服之理由。法治进路中，任何事物的 解在一定程度上也可以用来解释我国对冲基金①发展 好与坏都需要我们基于事物本身的利弊作一个审时度 所面临的尴尬境地。尽管我国已推出了《证券投资基 势之解读。 金法》，且无论是在资产规模上，还是在活跃程度上， (一) 发展对冲基金有利于产业的平衡 在当下中国资本市场日渐开放、股改后 A 股价值重估 讲究平衡并非法律学的专利。其实，在这个世界 中，万事万物的良性循环都不能脱离平衡这一内在要 的背景下，私募基金(包括对冲基金) 已在客观上成为 求。改革开放以来，尽管我国经济一直平稳发展，国 中国证券市场上一支不容忽视的力量。但是，“名不正 家综合实力亦随之持续增强，但是在另一方面，这种 言不顺” 的事实已极大地影响了其发展与壮大，同时也 发展也使我们这一代中国人面临着一个可怕的危机， 在实质上妨碍了我国金融市场从量到质的嬗变。因此， 因为经济增长模式的畸形或者说经济增长点的单一化 探讨我国私募基金发展的法律瓶颈，无疑具有很好的 可能在不可再生资源耗尽或低价劳工不再具有诱惑之 现实意义。 时使目前的状况难以为继。近年来，我国经济的增长 动力主要源自制造业的国际竞争优势及相关出口收 一、我国发展与扶持对冲基金的 入，据不完全统计，我国的出口产值在 GDP 中的占比 必要性 达 35% 以上