宏源证券-生产性服务业策略专题：“微笑曲线”中孕育的伟大投资机会77339.docVIP

本文由seajack07贡献 pdf文档可能在WAP端浏览体验不佳。建议您优先选择TXT，或下载源文件到本机查看。 [table_reportdate] 策略专题 2011 年 04 月 12 日 [table_subject] “微笑曲线”中孕育的伟大投资机会——生产性服务业 [table_main] 投资要点： “十二五”规划产业关键词——生产性服务业。中国经济在完成重工业 化阶段后，进入生产性服务业和高新技术产业为重点的后工业化发展阶 段。 ? 产业链“微笑曲线”中孕育的最具成长空间生产性服务业是现代物流、 软件与信息服务、高技术服务业的专业技术、物流金融和商务服务。 ? 重要推荐的投资标的是中储股份、南方建材、机器人、新大陆、飞马国 际、浙大网新、运光软件、软控股份、海兰信、大华股份、世纪瑞尔、 广电运通、恒泰艾普、易世达、瑞普生物。 报告摘要： 宏源宏观类模板 [table_research] 策略研究组 联系人： 邓海清 电话：010Email：denghaiqing@ 分析师 郦彬（S0080511010014） 电话：010Email：linbin3@ 3 月 16 日“十二五”《规划纲要》正式发布，生产性服务业上升成为产业结构 优化升级的战略重点。相比较“十一五”，生产性服务的定位从“拓展”阶段过 渡到“加快发展”的新阶段，发展路径是深化专业化分工，加快服务产品和服务 模式创新，促进生产性服务业与先进制造业融合。我们认为，在中国已经成为全 球最大制造业基地后，根据国际经验和产业发展自身内在规律，国内生产性服务 业发展的春天已经来到。 [table_product] 相关研究 《政策东风催生中国通航产业发展良 机》……………………2011/03/03 《 高 油 价 下 的 投 资 机 会》 ……………………2011/04/07 当前，中国生产性服务业无论是从需求的逻辑，还是供给的逻辑，都具备了快速 发展的条件和机会。从需求的逻辑来看， 中国作为世界制造基地的体量规模、 东部沿海产业升级、生产工厂中西部转移浪潮和网络购物兴起衍生巨大的生产性 服务业需求。 从供给的逻辑来看， 丰富的、 低成本的工程师和技术人员总量庞大、 增长迅速，这为中国生产性服务业的全球竞争力奠定了强大竞争优势。 从产业链的角度， 我们看好现代物流行业的三个板块： 成立之初具备独特垄断资 源的仓储运输企业、物流自动化设备提供商、信息化平台提供商；软件与信息服 务业看好的模块是安防行业需求、下游产业信息化和工业化融合滋生的需求、全 球性软件服务外包；高技术服务业重点是能源类、节能环保等方向的专业技术服 务提供商；金融服务看好物流金融的利润增长空间；会展租赁成为商务服务的亮 点。推荐的投资标的是从长期的高增长空间角度筛选，个别投资标的短期高估值 风险需要注意规避。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 1 页 共 17 页 [table_page] 策略专题 目录 一、“十二五”产业升级关键词：生产性服务业…… 4 二、差距与空间：我国生产型服务业迎来了黄金发展期…… 7 三、“微笑曲线”中孕育的投资机会…… 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第2页 共 17 页 [table_page] 策略专题 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 表格 表格 表格 表格 表格 表格 表格 1： 产业链的“微笑曲线”式分工…… 8 2：扩招后高校历年毕业生人数…… 8 3：五类生产性服务业发展的核心驱动力…… 9 4：物流业附加值占 GDP 比重 …… 9 5：物流业产业链 …… 10 6：20 世纪 60 年代至 21 世纪初外包的主要动机与表现形式演变过程…… 12 7：2010 年全球服务外包产业规模超过 1 万亿美元…… 12 8：主要国家和地区 RD 经费支出占 38 个国家总额的比重…… 14 9：研发中心在前 10 位的行业…… 14 1: “十二五”、“十一五” 生产性服务业论述比较 …… 4 2： “十二五”有关生产性服务业指标…… 5 3：我国现代（生产）服务业统计分类标准框架…… 5 4: 物流产业链投资标的精选 …… 10 5：下游重点行业信息化受益公司…… 13 6: 高技术服务业的看好类别及公司 …… 14 7：含会展租赁业务的主要上市公司…… 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第3页 共