2011天胶8月的研究报告.docVIP

8月份天胶走势趋于震荡 欧洲债务难解，美元流动性略有收缩 图1 泰德利差处于近半年高位 图2 欧洲美元拆借利率仍维持低位 欧元区债务危机意识难以解决，另外随着距离美国财政部设置的8月2日债务违约期仅剩约一周时间了图3 6月贷款略有反弹 图4 中长期贷款减少、短期贷款上升 6月份新增贷款6339亿，上半年新增贷款合计4.18万亿。预期今年新增贷款7.5万亿，按照四个季度3:3:2:2来分配的话，上半年贷款投放额度不足，较预期少投放3200亿。预计三季度贷款投放额度紧张程度将会有所缓和。 从贷款投放去向来看，非金融企业的长期贷款和票据融资明显下滑，而短期贷款投放增加啊。这可能表明企业的中长期投资不足，未来经济增速可能进一步放缓。 图5 疑似热钱近期流出 从最近的外汇储备来看，在扣除贸易顺差及FDI之后，疑似热钱有流出迹象，可能原因在于人民币近期升值幅度已经相对较大，未来升值空间有限，另外中国经济增速放缓已成定局，部分资金回流美国和欧洲。热钱问题需要继续关注，如果热钱持续流出，将会对国内市场构成利空。 经济增速放缓制约胶价上行空间 截止2季度国内生产总值204459亿，同比增长9.6%，增速回落0.1个百分点。.2%，较上季度回升0.1个百分点。 经济增速放缓对中长期的国内工业品市场构成不利影响，这可能将会从中长期制约天胶的价格