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企业资产证券化介绍
-定位、评级、增信
2015.3
联合评级 结构融资部
什么是资产证券化
一般而言,资产证券化是将特定资产出售于特定目的载体,由特定目的
载体发行资产支持证券,并以特定资产产生的现金流偿付证券本息的业
务活动。
发行证券
购买资产 募集资金
原始权益人 特定目的载体 投资人
资产出售 收益分配
资产未来收益
国内资产证券化分类概况
按照我国目前的资产证券化发展过程和监管实践,资产证券化大体可以划分为企业资产证
券化和信贷资产证券化两个大的类别。
信贷资产证券化
《信贷资产证券化试点管理办法》 (人行银监会公告 2005年第7号)
•在中国境内,银行业金融机构作为发起机构,将信贷资产信托给受托机构,
由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券,以该财产所产
生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动。
企业资产证券化
《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》 (证监会公告)
•以基础资产所产生的现金流为偿付支持,通过结构化等方式进行信用增级,
在此基础上发行资产支持证券的业务活动。
保险资产支持计划、信托计划、项目支持票据
国内资产证券化市场主体
登记托 案例
证券类别 监管主体 流通场所 载体
管机构
邮元2014一期住房贷款
人行 华奴2014汽车抵押贷款
银行间交易商协会 银行间市场 信托 招行2014信贷
银监会 信托资产支持证券
信贷资产支持证券 中债登
平安1号小额消费贷款证
人行 沪深交易所 信托 券化
证监会 信托资产支持证券
华侨城入园凭证
证监会 信托 东证资管阿里巴巴
企业资产支持证券 沪深交易所 中证登
基金业协会 资产支持专项计划 中和农信2014小额贷款
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