iData_不对称信息条件下民间金融风险传导效应分析_卢斌.pdfVIP

财 经 论 坛 C O N T E M P O R A R Y E C O N O M I C S 不对称信息条件下 民间金融风险传导效应分析 ○卢 斌 沈 俊 姜祥林 （武汉理工大学管理 学院 湖北 武汉 430063 ） 【摘 要 】 在 不 对 称 信 息条 件下 ，民 间金 融体 系 易产 生 风 险 间金融直接利益主体 ，如资金需求者 、中介机构 以及资金供给 传 导 效应 ，具 有 一 定 的危 害性 。 本文从 多个层 面分析 民 间金 融 者。其 中，微观层面的原因更易直接导致 民间金融风险的传导。 风险 传 导 的不对称信 息 的诱 因 ，并进 一 步 分析 了不对 称 信 息下 微观原因可称为内部原因，是导致 民间金融风险传导的不 民 间金 融风险传 导 效 应 ， 最后 提 出 民 间金 融 风 险传 导 的控 制 对称信息 的直接 因素。而宏观层次和 中观层次的原因统称为外 措 施 。 部原因，其就像化学反应 中的一个催化剂 ，是促使 民间金融风 【关键词 】 不对称信 息 民间金 融风险 传 导效应 险传导不对称信息发生的间接因素。如在经济和社会 日益发展 一 、引言 的外部环境下 ，民间金融 已经不再局 限于亲戚朋友 、乡邻好友 民间金融在解决中小企业融资 问题、促进金融生态发展等 等社会关系的借贷形式，而是 由信息透 明度高逐渐变为信息透 方面起着不可忽视 的作用 。国外学者研究发现，民间金融 的产 明度低 的借贷关系，形成 了跨人 、跨地域或通过 中介 的借贷形 生原因在于其解决信息不对称方面 比正规金融机构具有优势 。 式 。一些不合格 的资金需求者为 了能够获取资金供求者 的融 Hoff 和 Stiglitz （1994）认为民间借贷具有较低 的交易成本 ，是民 资，千方百计寻找 民间金融的漏洞 （操作简单、无项 目风险评估 间借贷得以存在的前提 。William F.Steel，et al （1997）认为与正 等），通过捏造虚假 的信息 ，来获取资金供求者 的信任 ，筹集资 规金融相 比，民间金融解决信息不对称方面具有 比较优势 。而 金 ，最终造成信息严重 的不对称 ，导致 民间金融逆 向选择和道 在我 国，随着 民间金融 的快速发展 ，民间金融 已经不再局 限于 德风险的发生与传导。同时，在缺乏法律法规的政策保护下，有 单一的建立在亲朋好友的人与人之 间的借贷模式，而是跨越 了 些喜欢“钻法律空子”的民间金融 中介机构为了 自身的利益 ，利 既有的运行轨道 ，通过跨人 、跨地域或者利用中介 的形式进行 用各种手段 ，如 以高额利息回报作为诱饵造成信息假象 ，骗取 借贷 ，信息不对称引起的 问题日益 凸显 。周红岩等 （2008）描述 公众资金，严重扰乱 了金融业的正常发展和社会的稳定。 了民间金融风险的四个新特点，其 中之一是随着 民间金融借贷 的范围扩大，信息不对称会导致机制性风险。马红漫 （2011）以 温州 民间金融事件为例，分析 了民间金融借贷存在的 隐患，警 示人们要提防 民间金融借贷风险的多米诺效应。随着 民间金融 的迅速发展，其呈现出涉及主体多元化、业务类型复杂性、供求 双方的信息不对称等特点，特别是在法制不完善、监管不力、信 用缺失的现实金融管理环境下，由于信息不对称引发 的民间金 融风险传导效应 日益剧增。因此 ，本文认为有必要对不对称信 息条件下 民间金融风险传导效应相关问题进行研究 。 二 、民间金 融风 险传 导 的不对称信息诱 因分析 民间金融风险传导的不对称信息诱 因按照其层次的不同， 可以分为宏观原因、中观原因和微观原因 （如 图 1 所示）。宏观 原因主要是指存在于民 间金融体系外而 引起民 间金融风 险传 图 1 民间金 融风险传 导 的不对称信 息诱 因图 导 的不对称信息发生的 因素 ，如国家政策 因素 、国家法律法规 因素、社会文化 因素 以及经