第十四章 货币政策 金融理论与实务自考.pptVIP

第十四章 货币政策 第一节 货币政策目标 （二）四大目标之间的关系 1、稳定物价和充分就业 菲利普斯曲线 2、稳定物价与经济增长 3、稳定物价与国际收支平衡 4、经济增长与国际收支平衡 二、货币政策目标的选择 （一）选择货币政策目标几种做法 1、多重目标 2、双重目标 3、单一目标 （二）我国货币政策目标 “保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。 （三）基本目标的选择原则 统筹兼顾，力求协调 侧重于权衡和选择：视经济环境需要突出重点 （四）通货膨胀目标制 三、货币政策规则 1.货币政策规则的内涵 货币政策规则就是基础货币或利率等货币政策工具如何根据经济行为的变化而进行调整的一般要求。 系统性是货币政策规则的中心内容。从理论上讲，货币政策规则是一个表明工具设定、目标变量以及路径选择的公式。就实践而言，以行之有效的目标变量表达的规则是理想目标的主要内容。 所谓按规则行事，是指在货币政策实施以前，事先确定操作政策工具的程序或原则并据以进行实际的操作。 弗里德曼认为应该按国民收人平均增长率来规定一个长期不变的货币增长率并公开宣布(即承诺行动),这是货币政策唯一的最佳选择 。这一政策建议,被称为单一的政策规则或常数增长规则 其理由是：在长期内,中央银行所实施的扩张性货币政策,只能促使通货膨胀率一步步上升,导致经济的剧烈波动,却无法提高就业和产出 ；即使政府能准确判断经济形式而实施一定的政策,其中还存在一个政策的时滞问题 ，些时滞的存在极可能使经济波动得更加剧烈；另外,由于政府不可能完全了解经济结构、经济信息和准确预测经济形势,容易低估长期政策的经济效应 。 2.货币政策规则的设定 货币政策规则设定应考虑：公众对央行未来行动的预期；货币政策决策如何改变市场利率；市场预期和投机的作用。 典型的货币政策规则有： 货币数量规则 利率规则（也叫泰勒规则） 名义收入规则 通货膨胀目标规则 20世纪70年代初布雷顿森林体系解体之后,美国等国对货币政策规则重要性的认识增强了。 此后,美联储的货币政策更接近于泰勒的上述线性方程。中央银行如果采用泰勒规则,就可以考察在过去的阶段里,货币政策工具(如联邦基金利率等)对政策规则设定的偏离程度,并将这种偏离看成政策失误,进而判断出这种失误对经济是否产生不良影响。 一、货币政策工具 （一）一般性货币政策工具：指传统的、经常运用的、能对整体经济运行发生影响作用的工具。 ★存款准备金政策：最猛烈 1、作用机制 影响货币供给 2、 局限性 （1）对经济的震动太大 较少调整 （2）给中央银行带来一定压力 ★再贴现政策 1、内容： 贴现率的调整；贴现资格的规定 2、作用机制： （1）影响货币供给 （2）充当最后贷款人，防止金融恐慌 （3）告示效应 3、局限性： （1）中央银行不能处于完全主动的地位 （2）再贴现率的高低有一定限度 （3）引起市场利率的经常性波动，缺乏弹性 ★公开市场政策：最灵活、最具弹性 1、定义 中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以此来调节货币供应量，影响市场利率水平的政策措施。 2、优点 主动出击 效果和缓 反向操作 方便快捷 影响利率结构 公开市场政策的局限性 需要以发达的证券市场为前提 一般性货币政策工具及其操作原理 （二）选择性货币政策工具 1、不动产信用控制 2、消费者信用控制 3、证券市场信用控制 4、预缴进口保证金 5、优惠利率 其他货币政策工具 直接信用控制：利率最高限、信用配额、 流动性比率和直接干预等。 间接信用控制： 道义劝告和窗口指导 二、货币政策传导机制理论 货币政策传导机制是从运用货币政策工具到实现货币政策目标的作用过程 是指货币管理当局确定货币政策后，从选用一定的货币政策工具进行操作开始，到其实现最终目标之间，所经过的各种中间环节相互之间的有机联系的总和 主要有三大理论流派：凯恩斯学派的传导机制理论和货币主义的传导机制理论以及银行信用传导机制理论。 货币政策的传导机制 是指货币当局从运用一定的货币政策工具到达到其预期的最终目标所经过的途径或具体的过程、目标。