期货与选择权之套利.docVIP

期貨與選擇權之套利 (一)、主題 1. §選擇權交易損益 買權損益－買方﹕max(S-K,0)-C 賣方﹕-max(S-K,0)+C 賣權損益－買方﹕max(K-S,0)-P 賣方﹕-max(K-S,0)+P 2. §選擇權與期貨之操作策略﹕ a..後市看多積極操作﹕買call b.後市看空積極操作﹕買put c.後市看多保守操作（bull spread）﹕ a.買低履約價之call,賣相同到期日高履約價之call b.買低履約價之put,賣相同到期日高履約價之put d.後市看空保守操作（bear spread）﹕ a.買高履約價之call,賣相同到期日低履約價之call b.買高履約價之put,賣相同到期日低履約價之put e.後市盤整或下跌﹕ a.賣出call b.買進call同時賣出較多數量之相同到期日較高履約價之call f.後市盤整或上漲﹕ a.賣出put b.買進put同時賣出較多數量之相同到期日較低履約價之put g.後市盤整﹕ a.short straddle﹕同時賣出相同或不同數量的同一履約價同到期日之call和put b.short strangles﹕同時賣出相同或不同數量的不同履約價同到期日之call和put h.後市將大起大落： a.long straddle﹕同時買進相同或不同數量的同一履約價同到期日之call和put b.long strangles﹕同時買進相同或不同數量的不同履約價同到期日之call和put i.券商發行一掩護買權﹕買現貨,賣call j.券商發行一掩護賣權﹕空現貨,賣put k.自行合成一個買權﹕買現貨，買put l.自行合成一個賣權﹕空現貨，買call m.自行合成一個作多之期貨部位﹕買call，賣出相同履約價之put n.自行合成一個放空之期貨部位﹕賣call，買進相同履約價之put o.指數期貨與指數選擇權套利﹕ （1）空期貨,買call賣相同履約價之put （2）買期貨,賣call買相同履約價之put p.指數選擇權套利﹕ （1）買高履約價之call賣同履約價之put，賣低履約價之call買同履約價之put （2）賣高履約價之call買同履約價之put，買低履約價之call賣同履約價之put q.選擇權與期貨套利損益公式(不考慮交易成本) (1.)自行合成一個作多之期貨部位+放空期貨 自行合成一個作多之期貨部位之損益: max(S-K,0)-C-max(K-S,0)+P= S-K-C+P 放空期貨損益: S0-S 套利損益: S-K-C+P+ S0-S= S0-K-C+P (2.)自行合成一個放空之期貨部位+作多期貨 此種套利方式之損益 自行合成一個放空之期貨部位之損益: -max(S-K,0)+C+max(K-S,0)-P=K-S+C-P 作多期貨損益: S-S0 套利損益: K-S+C-P + S-S0=K+C-P-S0 選擇權交易損益圖  (二)、練習題 練習上述各種策略並繪出各種策略下的損益圖 (三)、網站 1.經濟新報資料庫 .tw/research/CDataBase/CDatabase.php?pageNum_RecDB=3totalRows_RecDB=38 2.奇摩期貨行情報導 /future/ 3.期貨交易所 .tw/