人大老师课件-理财5.pptVIP

第五讲 长期筹资决策 筹资方式 筹资的风险与收益 杠杆利益与风险 经营杠杆 经营杠杆度（DOL） 经营杠杆度（DOL）是衡量企业经营风险大小的指标，指企业息税前利润 EBIT 对销售量（额）变动的敏感性（反映程度）。 P-价格；Q-销售量；V-单位产品变动成本； F-固定成本；PQ-销售额。 DOL =（?EBIT/EBIT）/（?Q/Q） =（EBIT+F）/EBIT?1 = [（P-V）* Q]/[（P-V）*Q-F]?1 销售量/额每变动1%，EBIT变动肯定会超过1%； 固定成本比重越大，销售量/额越小，EBIT变动越大。 举例 某制鞋企业，年生产销售鞋Q=80000双，单价P=10元，单位变动成本V=5元，固定成本F=300000元，测算当Q增加或减少10%时，对EBIT的影响。 经营杠杆度 =（10+30）/10 = 4。 即销售量每增减1%，EBIT相应增减4%；所以销售量每增减10%，EBIT相应增减40%；现在EBIT=10元×80000-50元×80000-300000元 = 100000元。所以EBIT可能相应增减40000元。 验证： Q→+10% Q→–10% 解：产品销售收入（8万×10元） 800000 880000 720000 减：