第11章基于盈余预测的价值评估与投资决策.pptVIP

第十一章基于盈余预测的价值评估与投资决策 本章议题 价值评估与投资决策概述 起点 股利折线模型 现金流折线模型 剩余收益定价模型 对比定价 价值评估与投资决策 结束语 §11-1价值评估与投资决策概述 投资者如何投资 §11-1价值评估与投资决策概述 怎样确认一只股票的价值 股票价格的形成机制 经典股票定价（股利折线）模型 股价形成机制模型 §11-2 起点 价值评估的 “原料” 价值评估示例：宇通客车（600066） 资料：上海申银万国证券研究所有限公司2005年4月13日发布的“关于宇通客车（600066）的分析报告”?分析师：王智慧、黄燕铭 预测期间与报表：2005-2009年三大报表的预测 主要会计数据预测：11个 §11－3 股利折现模型 模型（11.3）的可操作形式 §11－4 现金流折现模型 现金流折现模型（Discounted Cash Flow） 现在价值评估中使用最广泛的方法 “原料”?表11.4中的自由现金流预测+WACC 自由现金流=经营活动现金流+投资活动现金流 现金流折现模型的优点与使用说明 优点 克服了股利折现模型在理论和应用上的缺陷 符合股利折现模型的精神?用企业“股利”代替了股东权益股利。该模型有多种衍生形式，可灵活使用。 使用说明 较适合成熟、经营和投资活动都较稳定企业的价值评估 对扩张和收缩中的企业，