投资学(高级教程)(08)-套利定价理论.pptVIP

8 套利定价理论(APT) 利用证券定价之间的不一致进行资金转移，从中盈得无风险利润的行为称为套利(arbitrage)。套利行为需要同时进行等量证券买卖，通过其价差获利。 8.1 套利机会与利润 套利机会：如果存在卖空，投资者可以卖空一项以上的资产，在购买(做多头)一项或多项资产，构造零投资证券组合以获取安全利润。 当一项资产以不同价格在两个市场交易时，如果价差超过交易费用，将该资产在高价市场售出同时在低价市场买入，以获得安全利润(由于多头与空头头寸互相抵消而不存在风险)。 例： 股票A,B,C,D(股价均为10元)，在利率、通胀四种不同情况(概率相同)下的收益如下表： 高高(%) 高低(%) 低高(%) 低低(%) A -20 20 40 60 B 0 70 30 -20 C 90 -20 -10