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淮北矿业（集团）有限责任公司 2010年度第一期中期票据信用评级报告 大公报D【2010】066号 中期票据信用等级：AA+ 长期主体信用等级：AA+ 评级展望：稳定 发债主体：淮北矿业（集团）有限责任公司 注册总额：20亿元 本期发债额度：10亿元 本期票据期限：5年 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 新准则 旧准则 2009.9 2008 2007 2006 总资产 370.11 330.10 237.16 198.16 归属于母公司所有者权益 94.11 90.50 67.93 59.27 营业收入 144.75 - - - 主营业务收入 109.56 170.93 107.35 90.11 利润总额 1.96 23.72 1.64 1.38 经营性净现金流 17.43 32.54 6.54 7.55 资产负债率（%） 67.72 67.75 65.49 63.41 债务资本比率（%） 52.55 52.17 47.90 46.18 毛利率（%） 27.57 - - - 主营业务毛利率（%） 34.90 39.48 29.16 25.85 总资产报酬率（%） 2.09 8.42 1.68 1.41 净资产收益率（%） 0.22 18.77 1.57 0.90 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 2.54 5.40 1.82 3.75 经营性净现金流/总负债（%） 7.35 17.17 4.66 7.52 注：2009年三季度财务数据未经审计 分 析 员：刘爽 孙静媛 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 淮北矿业（集团）有限责任公司（以下简称“淮北矿业”或“公司”）主要从事煤炭的开采和洗选，兼营火工和建材产品，同时积极发展焦化、盐化和电力等非煤产业。评级结果反映了公司炼焦煤资源储量丰富、煤质优良、生产规模较大、生产管理技术水平先进、矿区地理位置优越以及淮北矿区受政府支持力度较大等优势；同时也反映了金融危机对公司盈利产生影响、政策性增支因素将加大公司生产成本、淮北矿区地质条件复杂致使公司开采及生产成本加大等不利因素。综合分析，公司具备很强的债务保障能力，本期中期票据到期不能偿付的风险很小。 预计未来1～2年，随着公司内部资源整合的推进和焦化、电力等非煤产业部分项目的投产，其业务规模将继续扩大，大公对淮北矿业的评级展望为稳定。 主要优势/机遇 ·近年来国家不断加大煤炭行业整合力度，提高了煤炭产业集中度，有效抑制了无序竞争，公司作为淮北矿区煤炭资源开发和利用的主体将长期从资源整合和政策扶持中获益； ·公司所处的华东地区是全国主要煤炭调入地带，优越的地理区位和良好的外运条件为其煤炭产品提供了稳定的市场空间； ·公司资源储量丰富，其中85%以上为国内稀缺的炼焦煤，经济价值高，煤种具有特低硫、特低磷、绿色环保等优势，煤炭产品具有很强的市场竞争力； ·公司拥有华东地区最大的炼焦精煤洗选加工厂，具有较大的规模优势； ·公司在瓦斯治理及安全开采等方面技术水平先进，部分科研创新实现了成果转化。 主要风险/挑战 ·2008年四季度以来煤炭需求下降、煤价下跌对公司收益水平产生一定影响； ·预期资源税改革等政策性增支因素将加大公司的生产成本； ·淮北矿区地质条件复杂，开采难度较大，影响了公司煤炭主业盈利能力的提高。 大公国际资信评估有限公司 二〇一〇年二月二十二日发债主体 淮北矿业（集团）有限责任公司系1998年3月经改制成立的国有独资有限责任公司，其前身为始建于1958年5月的淮北矿务局。1998年7月，公司由原煤炭部直属企业转为安徽省直属企业；安徽省国有资产监督管理委员会持有公司100%的股权，为公司实际控制人。截至2009年12月31日，公司注册资本为人民币408,770万元。 公司主要从事煤炭的生产和销售，兼营火工、建材等产品，同时积极发展煤化、盐化和电力等业务。公司地处华东腹地，所处的淮北矿区是国家重点建设的十三大煤炭基地之一，矿区含煤面积6,912平方公里，煤炭保有储量74.28亿吨，按现有生产矿井剩余可采储量14.49亿吨。公司目前拥有生产矿井18对、在建矿井3对和筹建矿井7对；核定生产能力分别为每年2,969万吨、540万吨和1,330万吨。淮北矿区煤种齐全，其中85%以上为国内稀缺的优质炼焦煤，煤炭具有特低硫、特低磷、绿色环保等特点。2008年，公司共生产原煤2,653万吨，销售原煤2,281万吨，2009年1～9月生产原煤2,020万吨，销售1,652万吨。公司目前拥有精煤洗选厂