光明乳业收购案例3.pptVIP

小组成员： 收购风险类型 （一）收购实施前的决策风险； （二）收购实施中的操作风险； （三）收购后的整合风险。 防范策略 （一）努力化信息不对称为信息对称； （二）构建目标企业并购企业的价值评估体系； （三）整合后协同风险管理策略； （四）建立风险监督体系； （五）加强并购过程的资金财务风险。 文化整合中的问题 企业发展目标整合难； 企业经营决策整合难； 企业销售； 方式上整合难； 企业员工待遇上整合难。 警示和借鉴 不能盲目推行“文化强势”； 中国企业在跨国并购中不能移植国内的管理模式； 必须把人力资源的整合放在首位； 必须为文化整合做好事先的周密准备。 比如，公司向奶农支付的牛奶价格目前是在恒天然集团收奶价的基础上低0.25新西兰元。而恒天然的收奶价格每年都可能有调整，如果恒天然提价，光明乳业不得不支付更多的原奶收购费给外方。 国内竞争压力的增加以及中国毒奶粉的事件造成的消费者信任危机，光明需要借助一个国际品牌去重塑形象，一增加销售。个国际平台 考虑战略方向是否一致。Synlait Milk的愿景是从一家主要生产工业奶粉的企业变为婴儿奶粉专家，他们希望快速建设2号新工厂，上马高附加值的婴儿配方奶粉生产线，摆脱低端市场利润低、竞争激烈的境遇。光明乳业也强调：如果不做差异化选择，一味走同质化产品、低成本竞争的路子，缺乏足够的研发和市场投入，前途只能是越走越窄。 光明乳业管理团队给他的印象是对别人很尊重，很坦诚、很直接，说到做到，做不到的不会乱答应，而且行动不拖泥带水。中国市场由于受到三聚氰胺的影响，国内奶粉市场不景气，7成消费者选择进口奶粉，而光明适时收购，获取了高质奶源。 新西兰又十分重视乳品业的组织构建、质量安全管理、科技研发和推广，注重环境保护，防止工业污染，其乳制品品质享誉全球。新西兰作为全球最主要的乳品贸易大国，再加上新西兰与中国签订了自由贸易协定，关税逐年递减1%直至零，这些都让光明乳业看好并选择新西兰。 市盈率（earnings multiple，即P/E ratio）指。市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余(EPS）得出（以公司市值除以年度股东应占溢利亦可得出相同结果）。计算时，股价通常取最新收盘价，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS计算，称为历史市盈率(historical P/E）；若是按市场对今年及明年EPS的预估值计算，则称为未来或预估市盈率（prospective/forward/forecast P/E）。 资本资产订价模式（capital asset pricing model,简称CAPM）： 　　1.为一套叙述性理论架构模式。 　　2.用来描写市场上资产的价格是如何被决定的。 　　其目的在于： 　　1.描述在证券供需达到平衡状态时，存在于证券的市场风险与预期报酬的关系。 　　2.协助投资人创造最佳的投资组合，评估与决定各种证券的价值，使其能制定合宜的投资决策。 增资扩股是指企业向社会募集股份、发行股票、新股东投资入股或原股东 .增资扩股 增加投资扩大股权，从而增加企业的资本金。 定价是收购的关键。如果价格高估、物非所值，那么再好的资产也将致你于死地。资产价格如何确定？一般商品的定价取决于它对使用者的直接效用，而资产定价则取决于其未来产生现金流的能力。所以看待海外收购定价，要用动态眼光。光明乳业此次定价的基础就是“未来前景”。 此次收购中，光明是以部分自有资金加上部分银行贷款方式解决，“具体融资方案将以股东利益最大化为原则，与相关中介机构及银行制定”。 光明在并购完成以后，由于二号工厂还没有完成，Synlait Milk公司的财务状况短期内不会好转，收购之后的经营问题我们主要集中在应对风险和文化融合如何去做，以达到最好的经营效果。 Synlait Milk拥有不少创新的高附加值奶粉配方及牛奶加工处理技术，他们对产品线的设计一类是具增值功能的奶粉，如即溶的强化了维生素和矿物质的耐热奶粉；第二类是配方奶粉，包括各种成长阶段的婴儿配方奶粉直到成人奶粉；第三类是含特殊属性的专门奶粉，包括牛初乳奶粉，超免疫奶粉，褪黑激素增强奶粉等等。 如有必要，光明乳业将通过在董事会行使表决权的方式加以纠正。 这种风险主要是指进行并购前的决策的过程中，各种不确定因素使决策存在不确定性，风险主要是对目标企业的选择和自身能力的评估方面。 该风险主要指在进行并购操作时遭遇的风险。企业实施并购的主要目标是协同效应，具体包括：管理协同、经营协同和财务协同。 这种风险主要是指进行并购前的决策的过程中，各种不确定因素使决策存在不确定性，风险主要是对目标企业的选择和自身能力的评估方面。 该风险主要指在进行并购操作时遭遇的风险。企业实施并购的主要目标是协同效