上市公司公允价值计量与股票定价的相关性分析.pdfVIP

上市公司公允价值计量与股票定价的 相关性分析 刘晓婕 摘要：公允价值计量随新会计准则的颁布而出现，在各种金融工具中运用得越来越多。公允价值比历史成本更 符合决策有用观的会计目标，使会计信息更具相关性，对广大投资者的投资决策影响越发重要，表现形式为影响股 票价格的涨落。因此，通过运用描述性分析和回归分析，探讨广西上市公司公允价值计量对于股票定价的相关性，为 出资者决策提供了一定的参考价值，也为我国新会计准则中公允价值计量更加广泛地运用提供了实证支持。 关键词：公允价值计量；股票定价；Ohlson 模型 公允价值作为一种全新的计量方式，起源于20 世 地区的拟合 度较好。 纪80 年代。随着资本市场的日益发展，公允价值计量在 三、提出假设 金融工具及衍生工具中开始广泛地应用。公允价值计 新会计准则中公允价值的变动处理有两种：一种是 量，对公司的股票投资、房地产投资等业务产生影响，会 计入资产，同时计入当期损益，如交易性金融资产；另一 增加财务报表的波动性，影响会计信息的可理解性与有 种是计入资产，同时计入所有者权益，当处置该资产时 用性，出资者可以通过掌握会计信息来进行预测、决策， 转入当期损益，如可供出售金融资产。为此，提出三个相 这也直接影响了股票的价格。因此通过研究公允价值计 关的假设。 量与股票定价的相关性，进而了解上市公司会计信息质 假设一 量对出资者影响、辅助出资者进行决策，就很有必要了。 Carroll 等(2003)发现交易性证券的公允价值与股价 一、样本选择 具有显著的正相关性。随后张烨等(2007)论证了无论是 实施西部大开发战略以来，北部湾经济区发展取得 按公允价值计量的金融资产期末的价值还是公允价值 显著成就，成为中国—东盟开放合作的物流基地、商贸 变动产生的未实现收益，都对公司的股票价格和市场收 基地、加工制造基地和信息交流中心，广西的上市公司 益率产生了显著的增量解释能力。同时，投资者对公允 越来越多，会计准则中公允价值计量运用得越来越广 价值计量的资产的关注程度普遍高于用非公允价值计 泛。选择的样本是2012 年广西30 个上市公司，考虑到 量的资产。因此，投资者更加关注于以公允价值计量的 样本总体中存在着极端值，可能对统计结果产生不利影 金融资产。当公司年报中以公允价值计量的金融资产较 响，因此剔除了*ST 公司，即*ST 南化、*ST 北生、*ST 国 多时，就会 引投资者的更多关注，从而购买其股票，股 发和*ST 河化四个公司，最终以26 个样本公司的数据 票价格进而上涨。 作为研究样本。 为此提出假设一：股票价格和以公允价值计量的金 二、模型选择 融资产具有一定的相关性，且显著为正。 20 世纪90 年代，Feltham 和Ohlson (1995)提出了股 模型为 ：Pit = β0+ β1 BVPS1it+ β2 BVPS2it+ β3 票价格的会计基础计价模型，分析了会计数字与股票价 BVPS3it+ β4 EPSit+ εit ② 格之间的直接联系，即Ohlson—Feltham 股票计价模型。 其中自变量BVPS1it 表示公司i 在年末的资产负债 利用该模型来分析使用公允价值计量与股票定价是否 表日t 时交易性金融资产除以股本数，BVPS2it 表示公 相关的结论。 司i 在年末的资产负债表日t 时可供出售金融资产除以 回归模 型为 ：Pit = β0 + β1 EPSit+ β2 BVPSi