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基于期权投资理论解析高校毕业生就业问题 刘煜 张丹丹 (大连民族学院，辽宁，大连，116600) 摘要:本文通过应用期权投资的角度分析高校毕业生就业问题，基于期权投资理论建立分析模型，证明由于信息不对称造成的预期不同才是解决就业问题的关键，并提出相应的对策。. 关键词:高校毕业生;就业;期权投资;信息不对称 一．高校毕业生就业难问题文献回顾及评述 针对近几年高校毕业生就业难的成因，很多专家学者已经进行了深入的研究，对各种影响因素做了分类说明。有从经济学角度进行分析的，认为高等教育的有效供给不足和结构性矛盾是造成高校毕业生就业难的主要原因。供给的不足一方面体现在绝对供给量的不足，另一方面则体现在教育资源的浪费。结构性的矛盾则体现在高校专业设置与社会需求存在结构性矛盾；大学毕业生知识结构、能力水平与社会需求存在结构性矛盾；大学毕业生人数的专业分布与社会对各专业毕业生需求存在结构性矛盾；大学生就业期望值与社会提供的就业岗位存在结构性矛盾；还有一些学者则从心理预期方面出发对此问题进行了阐述，认为当前大学毕业生在就业中往往存在一些不利于择业、就业的心理预期，如孤傲心理、攀比心理、完美心理、急功近利或是消极、矛盾、自卑、依赖、不公平等不良心理，不能正确对待自己与社会，错失择业良机，影响顺利就业。除此之外还有一些学者从高校工作方面分析，认为问题在于高校工作中心存在错位与缺位，主要体现在自主性，研究性，创业教育，定位引导等方面。 二．期权定价理论的概述 企业对毕业生的定价水平不完全是根据毕业生的那些显现化的价值（如获得了某个专业的学位证书）定论的，而是根据其能否为自己公司创造出远期更高价值的预期。既然定价是建立在对未来预期收益之上的，那么就应该把毕业生的定价等同于对一项资产的定价，即以资产的定价理论来解释毕业生的问题。在本文的分析中，将学生和企业看作是一项期权组合投资者，应用期权定价理论对就业问题进行分析。 期权作为金融市场上一种克服基础证券不确定性的金融衍生工具，其特点是能以有限的成本（期权费）来获得当资产价格发生有利变化时的获利机会。投资买方期权则可以获得资产价格上升的收益，而卖方期权则可以在资产价格下跌时获利。期权投资理论正是基于这种锁定风险的特点发展起来的，这种投资方法刚好适用于那些无法确定未来收益的资产。一项资产的价值是由其所包含的权利和义务所决定的，该资产所包含的权利越大而承担的义务越小就会在金融市场上得到更高的定价，因此一项资产的价值是由附着在其上权力的价值扣除所承担义务的价值后决定的。期权定价理论的核心就是把资产看成是一组期权的组合，把对一项资产进行投资的初始投入金额作为期权费，期待以后有机会分享到升值的好处，当然，即使预期没有实现，投资者最多的损失不过是初始投资的金额，但当资产的价值朝有利的方向变化时，投资者会得到数倍与初始投资额的收益。 三．模型的建立 下面将通过建立一个模型分析毕业生就业问题，该模型可以很清楚地展现问题的症结所在，并为后面问题的解决方案提供强有力的理论支持。为了分析方便，先进行一些假设：1.社会存在一种认同，高学历会得到相对高的定价。这一假设保证学生为了获得更高定价，愿意向学校购买一份买方期权。2.毕业生都有能力达到基本定价所要求的能力水平，因此学生不会预期自己的定价低于基本水平。对于在校成绩更好的学生对自己会有更高的定价预期。3.企业愿意给较高能力的学生更高的定价。4.就业市场是一个买方市场，企业对价格水平具有一定的决定作用。 模型中假定学生与企业分别投资了一份买权和卖权的期权组合，这份期权组合的标的物是学生未来创造价值的能力，随着定价的不同，双方的投资组合收益会发生很大的变化，继而会影响到双方的投资行为。学生的投资组合是由一份向学校购买的买方期权和一份企业提供的卖方期权构成，买权的成本是在校学习四年学习费用的总和，卖权成本是学生向企业证明其能力所花费的总和，主要是取得各种资格认证的考试、培训费用。企业的投资组合是卖出一份卖权和买入一份买权，卖出卖权理论上应该得到的期权费将在后面解决问题的部分进行分析，目前企业是提供的免费卖权，买入买权的成本使企业搜索信息以及为毕业生进行培训的成本。Pe是学生对于自己基本价值的定价，Pu是具有较高能力毕业生预期自己的定价水平，Pd则是由于某些原因企业给出的低于基本水平的定价。 四．应用模型解释就业问题 信息的对称性是决定一个市场效率和影响市场参与者行为的重要因素，招聘市场上也同样受其影响。在信息完全对称的条件下，学生了解企业的真正需要，可以根据自己职业的选择，通过在校学习提高自己在该方面的能力，同时企业也可以了解到学生能力的准确信息，招聘到满意的毕业生。这时双方定价可以实现一致，即每个企业招聘到的都是符合企业要求，具备基本能