董事會組成與盈餘管理對公司價值影響-以台灣上市上櫃公司為例.pdfVIP

32．董事官祖成舆盈鲧管理封公司债值影謦一以台漕上市上檑公司属例 董事畲组成舆盈馀管理封公司侵值影擎一以台湾上市上楹公 司药例 TheEffectsofBoard and CompositionEarnings onFirmValue：TheCasesofSECandOTC in Companies Taiwan 茌忠柱1、睐文晋2 1真理大学管理科擘研究所教授兼管理学院院畏 ccchuang@email．an．edu．tw 2真理大学管理科单研究所硕士生 摘要 本研究以1999—2004年蠲台湾上市上槛公司舄研究封象，利用覆迫蹄分析，探讨董事畲 的外部董事比例、猸立董事比例舆大股柬董事比例封公司馕值皆呈颓著正向影攀。此外， 事舆监察人制度後，董事畲组成强化了董事龠益督的功能，此可提供政府主管横阴、投资人 舆公司管理耆局参考。 朋键词：公司治理、董事龠组成、盈馀管理、公司债值、Tobin q值 一．绪揄 ofEconomicand 1999年经济合作暨阴凳组绒(OrganizationCooperationDevelopment， OECD)凳饰公司治理原则，提供困除同落赏公司治理的明罐指棵，蓝连绩三年午畲均以探 讨亚洲企桨的公司治理舄主题。1997午亚洲金融凰暴的蚤生，畿乎壤所有的柬亚固家面醢经 的不完善，是尊致亚洲金融危橇的最主要原因，可见公司治理的重要性逐渐受到重视。 董事畲彀立目的在於代替全髓股柬监督管理者，促使管理者药全醴股柬劁造最大的财 and 富。然而，董事畲功能的强弱舆董事畲组成息息相嗣。Fama 舄公司治理横制的核心，董事畲组成合影擎董事畲的功能。但是董事畲能不能骚挥监督功能， 属股柬谋最大利益而行使虑有碱槎，维蓑公司馈值，是现代企桨所面醢的重要课题之一。 (3)主管械嗣的规定和反艳拉斯法。因此，在盈馀操缝诱因下，管理者可遇择合计方法提旱(延 连)勰列收益或廷遇(提早)锶列黄损以增加(减少)盈馀，而已原抹用合计原则合因管理者主很 通用情况改燮而不再通用，蓝可藉由龠计上锶列资虚取得畸黠舆庭分畸黠的差吴，以连到盈 馀管理目的。因而，在管理者操弄盈馀下，尊致公司财耪赧表的可信度大岛降低，熏法反臆 正碓的盈馀资讯。 畲计盈馀在决定股偾舆监督评估管理者绩效上均扮演重要角色(蔡柳卿舆杨朝旭， 2004)，同畸亦是衡量公司债值的重要资言凡。然而，因存在资氰不封稽，管理者可在不被外界 383 2007年雨岸三地管理科肇暨企篥桎警肇衍研言寸官 察觉情沉下，有系统透遏虑计项目调整合计盈馀，尊致盈馀的评债功能趋弱，监可能承受盈 馀揉’镟成本，此皆合减损公司偾值。因此，若管理者遇用碱槎上的合计裁量槿操镟盈馀，将 使盈馀失去扮演衡量管理者绩效的盛督角色舆评债公司儇值的资言凡角色，更因须承受盈馀操 缴成本，而尊致公司偾值的减损。 遏去困内外相嗣研究大多探讨公司治理封盈馀管理的阴聊性(如鲧玫夙舆高j；自芬，2003 and et et 等；Park Shin，2004；Chung and a1．，2005：Maury 治理舆盈馀管理封公司偾值的影窖，更没有同畴探讨董事畲组成舆盈馀管理的交互作用封公 司债值的影警，因此藉由本研究可稠辅遏去相嗣研究之不足。