中国主权债务的现状分析及其风险防范对策.pdfVIP

2010年9月 经济与管理 5ep．，2010 釜丝鲞箜2塑垦竺竺生丝竺竺竖型 !丝丝丝：2 ●经管论坛 中国主权债务的现状分析及其风险防范对策 李义超，宋玲 (浙江工商大学金融学院，浙江杭州310018) 摘要：20世纪70年代以来，国际债务危机频繁发生，陷入危机的国家都遭受了重大损失。2007年由次贷危机所引发 的经济衰退使一部分发达国家和发展中国家陷入债务危机，造成了全球的金融动荡。为此，改革国际货币体系、控 能外债流动性风险、增强中国在国际市场上的融资能力具有重要的意义。 关键词：主权债务危机；债务风险；对策 中图分类号：F752 文献标识码：A 文章编号：1003—3890(2010)09--(X)09-05 自20世纪70年代开始，世界上已经发生数次国的外债余额为4286亿美元。 债务危机，债务危机给各个国家带来了巨大的经济 (一)外债余额及外债风险指标 创伤。从次贷危机到金融危机，进而延伸至全球的 近年来外债规模及相应的风险指标如表l所示。 经济危机，金融市场与实体经济之间的相互影响进 衰1 1994--2009年外债余额及相应的风险指标 一步叠加放大。次贷危机爆发已经两周年，但是经 …肭除额外债余额增偿债率负债宰债务事短期外债外汇储备／}醐 济衰退的阴影仍然覆盖全球经济，中国也不例外。 ∞m 。。。(10亿美元)长率(％)(％) (％) (％) 比重(％)外债余额(％) 接连爆发的冰岛、迪拜、希腊等国的债务危机给世 界敲响了警钟，目前危机的覆盖面遍及发达国家和 发展中国家，主权债务可能引发新的全球危机。穆 迪公司认为，主权信用风险成为2010年全球经济 最严峻的威胁之一。迪拜世界债务危机还可能引发 国际资本市场对整个新兴市场国家主权风险的重 新评估，中国作为最大的发展中国家，外债规模，特 别是短期外债余额在近年来有攀升趋势，在当前环 境下如何防范债务风险就显得十分重要。 一、中国外债的现状 1979年之前，中国奉行的是“无外债原则”，改 革开放之后，吸引外商投资，发展对外贸易带来了 外债规模的增长。2001年加入WTO之后，中国逐 步融人到经济全球化的大潮中，外商来华投资规 注：1．数据来源于国家外汇管理局统计数据和中国宏观经济变 模迅速增长，进出口贸易发展迅速，外债中的贸易 量跟踪分析)2009年第四季度报告。 信贷数额随之上升。2006年金融业全面对外开放， 2．从1998年开始，原使用的“国民生产总值”数据调整为“国内 外资银行也纷纷进驻中国，其在境外的融资也相 生产总值”数据，以前年份数据均按中国统计提要1998)中公布数 应地带来了外债规模的增长。截至2009年末，中 据进行了调整。计算负债率时按当年平均交易中间价折美元。 收稿日期：2010-06-10 作者简介：李义超(1963一)，男，河北石家庄人，浙江工商大学金融学院教授，博士，研究方向为公司金融、民间金融；宋玲 (1987一)，女。安徽宣城人，浙江工商大学金融学院硕士研究生。研究方向为公司金融、金融市场。 ·9· 万方数据 经济与管理(月刊) 2010年第9期 从表l可看出，从1994年末的928．1亿美元到外汇储备与短