我国金融期货交易的风险管理(1初稿、简单的知识介绍).pdfVIP

中国科技论文在线 我国金融期货交易的风险管理 1 1 2 王浦 ，孙鹏 ，晏波 1. 中国地质大学（北京）人文经管学院，北京（100083 ） 2. 云南大学法学院，昆明（650000 ） Email ：Lanhu777@126.com 摘 要： 2006年9月8 日，中国金融期货交易所在上海挂牌成立，标志着金融期货市场重新 登上我国的历史舞台。金融期货在微观上具有价值发现、回避风险的功能， 在宏观上有助 于完善一国的金融市场体系。但其高度的杠杆性、复杂性， 风险发生的突然性、传染性使 市场参与者特别是金融机构的个体风险转化为对整个市场的系统性风险的几率大大增加， 对一国的金融体系造成极大的危害性。因此， 要发展我国的金融期货市场就要建立并完善 由政府监管、自律性组织监管和市场参与者自我管理组成的风险管理体系。我国也要借鉴国 外成熟的经验，发展本国的金融期货市场。本文从阐述金融期货交易与风险的分类入手，根 据我国金融期货市场风险管理提出一些建议。 关键词：金融期货；风险管理；风险监管；风险控制 中图分类号：F830.9 1. 金融期货市场概述 1.1 金融期货的定义 金融期货是交易双方在金融期货交易场所对某种金融工具或金融资产如货币、债券、股 票指数等按事先商定的交割价格、时间等条件，订立一分在法律上对双方有约束的可转让协 议。交易双方从订立金融期货买卖合同开始，至到期日履约，进行实际交割，或在合约到期 [1] 日以前作反向买卖，使用对冲或轧差方式来结清头寸的全过程叫金融期货交易。 金融期货可划分外汇、利率和指数期货三大类，每一类又有若干品种，并且还在不断创 新发展。金融期货是20 世纪70 年代后国际经济动荡环境下的产物，随着各国纷纷实行浮动 汇率制以及中央银行推行新的货币政策，货币政策目标由控制利率水平转向控制货币供应 量，加上在国际收支失衡、通货膨胀日益严重等诸多因素作用下，终于导致了国际范围内的 利率、汇率剧烈波动，金融风险因而随之大增，所以公司、银行、个人都迫切盼望具有避险 [2]在这种背景下，将长期运用于商品的期货交易技术移植到 保值功能的新型金融工具出现。 金融工具上来，就衍生出了金融期货。金融期货起步虽晚，但发展很快，现在已超过商品期 货的成交规模，市场范围也从发源地美国扩展到了全球各主要国家和地区。 1.2 金融期货的功能 金融期货具有社会功能和经济功能。金融期货的社会功能：它的出现有利于资本的形成； 促进了竞争，有利于社会资源的合理配置和经济效率的提高；促进一国经济的国际化。金融 期货的经济功能：套期保值和风险投资；价格发现。 1.3 金融期货交易的特征 1.3.1 金融期货交易中基差的特性 在期货交易中，基差的大小及其变动是一个十分重要的问题。金融期货交易区别于普通 商品期货交易的一个重要方面便是基差的决定与变动，这种区别主要是由金融商品的持有成 本和运输成本远较普通商品为低这一特点决定的。 - 1 - 中国科技论文在线 1.3.2 金融期货交易中结算与交割的特性 金融期货迅速发展的又一个重要原因，在于它与普通商品期货相比，在结算与交割方面 [3] [4] 有着明显的便利性，这种结算与交割的便利性主要是由金融商品的同质性所决定的 。 1.3.3 金融期货交易的虚拟性 金融期货交易的过程，通过持有和平仓来获利，其价值增值过程脱离了实物运动。同时， 这种交易又导致相当一部分货币资本也脱离了实物运动过程，形成虚拟资本。而且，由于金 融期货交