地方政府干预_行业集中度与公司多元化.pdfVIP

华 南 师 范 大 学 学 报 (社 会 科 学 版 ) 2007年第 5期 JOURNAL 　OF　SOU TH 　CH INA 　NORMAL 　UN IV ER SITY 2007年 10 月 No. 5, 2007 ( SOC IAL 　SC IENCE　ED ITION ) O ct. , 2007 地方政府干预 、行业集中度与公司多元化 李 　强 , 刘善敏 (华南师范大学经济与管理学院 , 广东 广州 51063 1) 　　摘 　要 : 以 2003年在深沪上市的 1 033 家非金融行业上市公司为研究对象 ,探讨企业内外环境 对多元化发展战略决策的影响 。其中以地区市场化进程指数和行业的市场集中度作为企业外部环境 的替代变量 ,公司内部的治理结构与财务状况作为企业内部环境的替代变量 ,进行多元回归分析 。结 果表明企业多元化发展战略决策与地区市场化程度显著正相关 ,与行业市场集中度显著负相关 ,与第 ( ) 一大股东为国有股和法人股的持股比例显著负相关 ,与董事 长 是否兼任总经理 、现金流量及资产 负债率等无关 。 　　关键词 :市场化进程 ; 市场集中度 ; 多元化 ; 相关多元化 ; 非相关多元化 　　中图分类号 : F276. 6　　文献标识码 : A 　　文章编号 : 1000 - 5455 (2007) 05 - 0049 - 08 　　 企业为什么要实行多元化发展战略 ? 目前存在多种理论解释 。一是从企业内部 ,如多元化 的代理理论 、资源基础理论等 ;二是从企业所处的外部环境 ,即市场环境与制度环境 ,如市场竞争 理论 、制度基础理论等 。而这些理论主要建立在发达市场经济国家基础之上 。然而发达市场经 济国家与新兴市场或经济转型期国家之间存在着较大的制度差异 ,新兴市场或经济转型期国家 , 较为模糊的市场与政府关系 、较不完善的法律法规等相关制度 ,会对企业多元化的战略决策产生 重大影响 ,当然这需要实证的检验 。本文将尝试在这方面的研究 ,探寻我国处于经济转型期的制 度背景下 ,在内外环境因素影响下企业多元化的真正动因。 一 、文献回顾与研究假设 1. 地方政府干预与企业多元化 。多元化的研究较多集中在西方发达市场经济国家 , 因而较 少考虑政府的干预或非正式制度对多元化的影响 。最近有学者把研究视野转向新兴市场经济国 家与制度转型期国家 ,认为这些国家或地区的非正式制度将影响企业的多元化发展战略 ,即以制 ( 度为基础的理论解释 Chang Hong, 2000; Gu illen , 2000; Khanna Palepu , 2000; Khanna R ivk in , 200 1; Peng, 2003) 。他们认为在这些国家或地区中 ,虽然市场机制在配置资源时起着一 　 　收稿 日期 : 2006 - 07 - 15 ( ) ( ) 　作者简介 :李强 1967 - ,男 ,河南驻马店人 ,华南师范大学经济与管理学院副教授 ;刘善敏 1972 - ,男 ,江 西上饶人 ,华南师范大学经济与管理学院讲师 ,中山大学管理学院博士研究生 。 49 定的作用 ,但企业的发展也依赖于非市场机制 。制度有正式制度与非正式制度 ,在转型初期 , 以 ( ) 社会关系等非正式制度为基础的多元化发展战略或许更佳 Peng H eath , 1996 。