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上市公司财务报告舞弊的识别 ——基于三角形理论的实证研究 韦琳 徐立文 刘佳 天津财经大学商学院 300222 【摘 要】：本文以 2000-2009 年间中国证监会处罚的 A 股上市公司作为研究对象，对中国 上市公司财务报告舞弊进行了较为系统的分析研究。本文基于三角形理论，结合美国 SAS No.99 的研究，构建了描述舞弊因素的指标体系，通过配对样本 t 检验和 Wilcoxon 符号秩 检验，验证舞弊公司与非舞弊公司对指标体系的反应，利用 Logistic 回归和指标体系构建 识别舞弊的模型。实证结果显示，舞弊公司与非舞弊公司之间销售增长、财务杠杆、融资能 力、总资产收益率、外部董事比例 CEO 兼任董事会主席和高管离职人数存在显著差异；基于 这些指标建立的 Logistic 回归模型正确识别率达到 92.9%。同时发现销售增长突增幅度、 营业利润与经营现金流量的关系、财务杠杆、高管持股比例、CEO 兼任董事会主席、高管离 职人数与舞弊可能性正相关，而总资产周转率、融资能力、自由现金流量、与外部董事比例 与舞弊可能性负相关。这进一步证实了三角形理论对舞弊因素的解释力和识别能力。最后， 本文根据研究结论给出了针对监管部门、审计人员和投资者识别、防范舞弊的建议，对上市 公司从根源杜绝舞弊发生具有一定启示。 【关键词】财务报告舞弊 三角形理论 SAS No.99；Logistic回归 识别模型 一、问题的提出 财务报告作为会计的最终产品，应提供对现有和潜在的投资者和债权人以及正在做出 理性的投资、信贷和类似决策的其他使用者有用的信息1 ，降低资本市场中存在的信息不对 称。因此资本市场的效率和健康在很大程度上取决于市场所接收到的财务信息的质量、诚正 性和可靠性。但是美国的安然、尚彬、朗讯、施乐、智件、胜腾等公司所犯的财务报告舞弊 极大打击了资本市场的信心，引起了美国证券交易委员会（SEC）的极大关注。据估计，舞 弊使得美国各类组织每年损失超过 4000 亿美元。2 国内上市公司财务舞弊事件也层出不穷， 郑百文、银广夏、蓝田股份等，对社会以及资本市场产生了极大的影响，早已成为研究财务 报告舞弊的典型案例。因此，预防和发现财务报告舞弊是影响资本市场完善与发展、甚至是 经济的发展的重要因素之一。本文致力于依据财务报告的三角形理论，通过对 2000-2009 年上市公司财务报告舞弊事件的实证研究，构建识别、预测财务报告舞弊的指标体系并建立 模型，以帮助监管部门、注册会计师和投资者识别出舞弊或者可能舞弊的公司，进一步防范 舞弊的发生以及舞弊带来的风险。 二、文献回顾 （一）对概念的研究 随着研究的不断深入，许多研究机构或学者从不同角度给出了财务报告舞弊的定义。 全美反财务报告舞弊委员会（National Commission on Fraudulent Financial Reporting, NCFFR）在其《特拉德维委员会报告》（The Treadway Commision Report）将财务报告舞弊 定义为通过错报或漏报的故意或轻率的行为，导致的重大误导性财务报告。在其发起的组织 委员会（Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission, COSO） 1999 年报告中，认为财务报告舞弊是对财务报告或财务披露有重大直接影响的蓄意的错报 或财务披露或违法行为。美国审计准则 99 号（