上市公司高管离职的影响因素——基于创业板的实证分析.pdfVIP

COMMERCIALACCOUNTING 会计与公司治理 上市公司高管离职的影响因素 基于创业板的实证分析 口王姣 阁(武汉大学经济与管理学院 湖北武汉430072) 摘要：0_ _ 29J_0一年剑 捩盘玻高重蛊墼 拳—拄缦不断 高一管蛊璺盟堑：_直 公司的经营业绩 ，即年龄越高的高管 笼罩着创业板市场。本文以创业板上市公司高管为研究视角，分析了创业板 越容易出现辞职的情形。张明(2011) 壶童 蟹 固一盍 研盎缦矛塞盟 抵盘兽_离 挺垒与 研究了 2010年 4月前上市的公司高 一 高堂持监吏焦 呈现倒 u型关系，但创业板高管离职仍具有很强的套现动机 ，此外高管离职 管离职问题 。发现高管持股 比例与高 率与高管的年龄、学历、任期 以及薪酬水平显著相关。 管离职 的可 能性存在倒 U型的非线 性关系。 父键泌：创业板 高管离职 套现动机 从 以上文献综述可以看 出．虽然 我国学者对高管离职原因的研究起步 一 、 引言 (2001)、朱红军 (20o2)以中国上市公 较晚，但发展迅速 ，对高管离职的影响 2009年 10月 30Et，首批 28家创 司为对象分析了会计业绩对高管离职 因素研究从经营业绩扩展到公司治理 业板上市公司在深圳证券交易所开盘 。 的影响 ，发现二者呈负相关关系。公司 因素等多个角度。但 国内学者的研究 创业板的开启为我国资本市场注入了 治理 因素方面 ：Yermack(1996)对董事 并没有得出一致的结论 ，这可能与其 新的生机，截止到2012年 12月31日。 会规模与高管辞职的关系进行实证研 所选样本、变量等存在差异有关 。关于 在创业板挂牌上市的公司已达 355家。 究发现 ，公司的董事会人数较少时 ．首 创业板高管离职原因的研究 ．现有的 由于创业板上市公司对高管普遍实施 席执行官 (CEO)在公司业绩不好时 文献多停留在描述层面上 ，缺少数据 股权激励 ，创业板持股高管的个人财富 被解雇 的概率较大 。付荣和李芬 的支持和深入的实证分析。 随着公司上市后股价的高涨而急剧膨 (2009)研究发现独立董事 比例越高 ， 三、研究设计 胀，但是创业板高管离职现象也愈演愈 高管离职的概率越大 ．而董事会规模 (一)研 究假设 烈，高管的离职不仅给公司造成人才流 越大 ，高管离职 的概率越小。丁希炜和 借鉴现有的研究成果 ，结合创业 失。不利于公 司的稳定经营 ，还会对整 周中胜 (2008)以沪深两市 1084家上 板高管离职的特点 ．本文提出如下研 个证券资本市场及社会产生潜在的不 市公司为样本 。研究表明股权集中度 、 究假设 ： 良影响。为了保护广大投资者的利益 ， 高管持股 比例对高管变更的影响均不 H1：高管年龄越高 ，离职 的可 能 维护创业板乃至整个证券资本市场的 显著 。但 当第一大股东持股比例低于 性越高。不 同年龄段的高管对其职业 健康有序发展，应寻求创业板上市公司 50％时 ．前五大股东的股权集中度对 生涯规划不同．高管年龄是影 响高管 高管离职的深层次原因。创业板高管离 高管变更