钮文新中国金融为何要缩短放长.pdfVIP

经济研究信息 2015年第3期 怎么能够实现这个转变，关键在哪里呢?根 工作。所以现在有个提法讲得很对，今年可 据二十年的经验，这个关键的问题，就是 是全面深化改革的关键之年，关键之年大家 2003年的中共中央关于完善社会主义市场 期待的，一个已经开始部署的就是农地改 经济决定里面讲的，根本的原因在于存在体 革，到底这个改革的推进会怎么样，是我们 制性障碍。 大家都需要关注的。 那么结论就来了，从这个历史经验告诉 另外一个是大家期待很久的，就是国有 我们，关键就在于消除体制性障碍，怎么消 企业的改革 。好像从去年开始就说很快就会 除?就是要通过改革。所以我认为我们现在 出这个方案，现在还没有看到。我想这是需 的主要任务在通过改革促进经济增长方式， 要在今年，在 2015年，大家来关注，来推 经济发展方式的转变，把这个稳增长作为主 进，只有通过改革，对过去二十年的经验 ， 要的政策取向，我有一点怀疑 。 只有通过改革才能够消除经济发展方式转 那么第三点意见就是去年是我们全面 变的体制性障碍，那么才有可能实现我们所 深化改革元年，我们有一个很好的三中全会 期望的一种新常态。就是说速度太高，中高 决议，按照这个决议怎么样来推进改革，应 速，甚至是中速这不要紧，只要我们的增长 该总结去年的经验，很好的规划今年的改 质量提高了我想不会有太大的麻烦，困难会 革 。去年是全面深化改革元年，但是这个元 一 天天的减少 。 年一般说来只能做一些初始的工作，前期的 (摘 自 搜《狐财经》2015年 3月21日) 钮文新：中国金融为何要 “缩短放长”? 中国金融为何要 “缩短放长”?专栏作 利于资本形成，而金融短期化与货币当局长 家钮文新对此发表 了自己独到的见解，认为 期坚持 “锁长放短”和货币投机爆发式增长 从根本上强化资本形成。否则，银行负债短 密切相关。所 以，目前中国金融结构出现了 期化趋势不改，其资产短期化趋势也无法有 严重扭曲——既长期资本短缺，而短期资金 效扭转。这会使政府强行推动的上述 “长期 需求量 巨大，以致货 币市场利率居高不下， 资本计划”，早晚会被市场力量摧毁。所以 而最终传导给信贷市场。于是，企业融资难、 我们说，政府在 “长期资本形成 ”方向有所 融资贵的问题得不到有效解决。因此我们提 作为是好事，但如果不更加注重市场化的 出，要解决企业融资难、融资贵的问题，必 “长期资本形成机制 ”的打造，那金融矛盾 须从治理金融结构扭曲入手，简单地投放货 还会进一步恶化，市场会 自然地走向政府愿 币只能解一时止渴，而压低利率的能力很快 望的反方向。 便会被货币投机消耗殆尽，而贷款利率之高 中国地方政府融资平台公司 1万亿元 依然如故。 “短期高息”的贷款，将为转化为中央特许 贷款利率居高不下、融资难、融资贵的 的 “长期低息”的 “市政债 ”，这是典型的 问题同样会反映到地方政府的债务成本上。 “缩短放长”，有助于中国金融结构的转变， 从 目前情况看，在地方政府不能直接发