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债券风险及对策 公司债券是指公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。 自推出以来，公司债券即以稳定的收益、较低的风险和较好的流动性等优势而广受投资者青睐。至今已有185只公司债券在上交所成功发行上市，发行规模近 4000亿元，较好地满足了发行人资金融通和广大投资人合理配置资产、提高资金收益的要求，公司债券已经成为我国资本市场的新生力量和投资者选择投资的重 要工具。 　　但是，“股市有风险，投资须谨慎”，债券投资同样如此。只有正确认识公司债券，了解公司债券可能存在的风险，才能更好地把握机会、规避风险，赢取更大收益。　　认识公司债券　　(一)公司债券的品种　　1.上市公司发行的公司债券：是指依据《公司法》、《证券法》，由上市公司发行的，符合《公司债券发行试点办法》（中国证券监督管理委员会令第49号）规定的发行条件，报经中国证监会核准发行的公司债券。　 　2.企业债券：是我国存在的一种特殊法律规定的债券形式。按照中国国务院1993年8月颁布实施的《企业债券管理条例》规定，“企业债券是指企业依照法 定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。”根据《企业债券管理条例》及《国家发展和改革委员会关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知》的 规定，企业债券在审批制度上的归口管理部门是国家发展和改革委员会，“未经国家发展改革委批准，任何单位和个人不得擅自发行或者变相发行企业债券”。　 　3.可转换公司债券：是指可以在特定时间、按特定条件转换为普通股股票的一种公司债券。可转换债券兼具有债券和股票的特性，主要特点为：债权性、股权性 和可转换性。可转换债券在转换为股票之前是纯粹的债券，但持有者可按约定的条件将债券转换成股票之后，原债券持有人就由债权人变成了公司的股东，可参与企 业的经营决策和红利分配。　　4.分离交易可转债：是指上市公司公开发行的认股权和债券分离交易的可转换公司债券。分离交易可转债的全称是“认股 权和债券分离交易的可转换公司债券”。顾名思义，分离交易可转换公司债券，是认股权证和公司债券的组合产品，该种产品中的公司债券和认股权证可在上市后分 别交易，即发行时是组合在一起的，上市后自动拆分成公司债券和认股权证。　　(二)公司债券的基本要素　　与股票不同，认识公司债券首先要把握以下四个基本要素：　　1．票面价值。债券的票面价值即面值，是指债券发行时设定的票面金额，目前一般是100元/张。　　2．债券价格。债券价格包括发行价格和交易价格。债券发行价格是发行人或其主承销商发行债券时所使用的价格，也是投资人认购公司债券时实际支付的价格。　 　债券交易价格就是债券买卖时的成交价格。上交所公司债券买卖实行净价交易、全价结算办法，即按不含应计利息的净价进行申报和成交，以成交价格和应计利息 之和的全价进行结算。假设某日A债券的净价报价为108.70元，投资者买卖时就应以108.70元为参考价格来申报委托交易，交易后产生的“成交价”以 净价表示。但结算价仍是全价，即净价加上应计利息才是实际的结算价。通常投资者的交割单上会分别列明结算价、成交净价及应计利息额。假设该债券到该日的应 计利息额为0.60元，则结算价为108.70+0.60=109.30元。　　在行情表上我们还会看到开盘价、收盘价、最高价和最低价。这些价格指的都是净价。　　3．偿还期限。债券的偿还期限是个时间段，起点是债券的发行日期，终点是债券本金和最后一期利息的偿还日期。偿还日期也称为到期日。在到期日，发行人偿还本金和应付利息，债券代表的债权债务关系终止。　　4．票面利率。票面利率是指每年支付的利息与债券面值的比率。债券面值乘以票面利率所得数值就是投资者每年可获得的利息金额。　　(三)其他需要关注的因素　 　一是资信评级。与债券相关的资信评级主要有发行人主体评级和债项评级两类。发行人主体评级是专业评级机构对发债主体信用及其违约可能性的描述，国内目前 一般用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C等表示资信评级由高到低的不同级别。如AAA级评级表示发行人“偿还债务的能力极强，基本不 受不利经济环境的影响，违约风险极低”，如“09华能债”、“09长电债”、“09大唐债”的主体评级均为AAA；A级评级表示发行人“偿还债务的能力较 强，较易受到不利经济环境的影响，违约风险较低”，如“09天房债”、“09爱使债”等的主体评级均为A+（A+表示该评级略高于A）。　　若无财产担保或第三方保证等增信措施，债项评级一般应与主体评级一致。若有增信措施，则债项评级可能远高于主体评级。假设一家只有A级信用的公司找到一家大型商业银行为其债券提供担保，该债券的债项评级就有可能达到AAA。　 　今年11月，为规避个人投资者债券投资风险，上交所对今