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广州广播电视大学学报 OFGIIANGZHOURADIO 2002年9月 第2卷总第4期 JOURNAL V01．2SuIIl№．4 ＆TvUNn砸RSⅡY S印．2002 关于一个特殊金融市场完全性的讨论 龚永义 (广州市广播电视大学广东广州，510030) 摘要：文章通过等价鞅测度的方法，讨论一个无磨擦、连续交易的证券市场随机模型的完全性，提供了 可达未定权益定价公式推导的方法。 关键词：鞅完全性未定权益可料过程可达的 预期回报率，弘。有界，￡∈[0，丁]；瓯(r)：瞬时变 一、引 言 在假设股票价格满足标准布朗运动的基础 {盈(r)}。；。；，是可料过程。 上，Menon在文章…中给出的证券市场模型， 利用假设“不存在控制证券和控制组合”，通 三、假设与定义 过构造适当的投资组合，建立关于期权价格的 假设1 债券发行单位信誉良好、收益正 微分方程，利用Fouder变换解出方程，获得 常。 期权定价公式，过程复杂。本文在Menon…模 假设2 存在常数C，使得l艿。J0一仃。l≥ 型的基础上，改用鞅论的方法，分析模型市场 C o．e，对每个M≥0均成立。 概率空间的完全性，为未定权益定价公式的推 假设3投资者不必因交易而纳税，不必 导做了有益的准备工作。 交纳手续费；交易大小不受市场限制，交易连续 二、市场模型 进行；在同一时刻，同类股票(债券)的买入价与 卖出价相等； 设(n，F，Q)为完备的概率空间，过程 假设4所涉及债券有效期均为[0，r]的 {日。}剀，{z。}唧是空间上的布朗运动，且(招，) 同类债券。 ·(皿)=触，一1ID1，{F；≠≥of是上述两 交易术语： 过程生成的完备沪代数族。给出市场模型： A．交易策略∥：∥={∥。}={痧：，∥：}，∥?指 孚讪出M蜗 (1) 投资者在时刻的债券持有量，∥：为股票持有 量，假定痧?、痧：均为局部有界的可料过程，f∈ (2) L 1，+oL c 1，删f [0，f]。 鲁嘿硝(叭趴r)皿 丽2卢t 其中，(1．1)为股票价格动力方程，(1．2)为 零息债券价格动力方程， ∥：S，表示f时刻，投资者所拥有的证券总值。 口。：t时刻股票的瞬时回报率，吼：￡时刻的 显然，V(妒)是半鞅。 瞬时变差；a。、d。为可料过程，且a。有界，t∈ c．收益过程G。(∥)：G。(∥)垒』j∥：蛾(r) [o，r]；KhI出M，Vs≥o，M常数。只 +』j∥：嬲。。同样，G(∥)是半鞅。 (r)，有效期为[O，丁]的零息债券在￡时刻的价 D．称策略∥是自我融资的，