综合分析宝钢.docVIP

第四次作业：宝钢综合分析 采用杜邦财务分析体系进行综合分析：  权益净利决定权益净利率高低的因素有三个方面——权益乘数、销率反映公司所有者权益的投资报酬率,具有很强的综合性。由公式可以看出：售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。这样分解之后，可以把权益净利率这样一项综合性指标发生升降的原因具体化，定量地说明企业经营管理中存在的问题，比一项指标能提供更明确的，更有价值的信息。  权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。资产净利率是一个综合性的指标，同时受到销售净利率和资产周转率的影响。  销售净利率高低的分析，需要从销售额和销售成本两个方面进行。这方面的分析是有关盈利能力的分析。这个指标可以分解为销售成本率、销售其它利润率和销售税金率。销售成本率还可进一步分解为毛利率和销售期间费用率。深入的指标分解可以将销售利润率变动的原因定量地揭示出来，如售价太低，成本过高，还是费用过大。当然经理人员还可以根据企业的一系列内部报表和资料进行更详尽的分析。总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对总资产周转率的分析，则需对影响资产周转的各因素进行分析。除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外，还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析，判明影响资产周转的问题出在哪里。 下面采用杜邦财务分析体系来综合分析下宝钢。 项目 2007年 2008年 　 净资产收益率（％） 14.1887 7.0242 　 资产净利率（％） 7.1300 4.1994 　 权益乘数 1.9908 2.1752 　 销售净利率（%） 7.0175 3.2243 　 资产周转率（%） 1.0156 1.0016 　 　 项目 2007年金额 2008年金额 　 资产 188,335,795,256.92 200,021,136,928.14 　 所有者权益 94,600,995,068.18 91,956,869,746.74 　 负债 94,600,995,070.17 102,183,449,550.12 　 净利润 13,422,629,748.19 6,459,207,460.21 　 销售收入 191,273,493,516.61 200,331,773,819.59 　 根据杜邦分析法对宝钢股份公司的净资产收益率进行分析： 1、净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数 2007年净资产收益率=7.0175%×1.0156%×1.9908=14.1887% 2008年净资产收益率=3.2243%×1.0016%×2.1752=7.0242% 2008年净资产收益率-2007年净资产收益率=7.0242%-14.1887%=-7.1645% 2、利用连环替代法进行分析: 销售净利率变动对净资产收益率的影响=(3.2243%-7.0175%)×1.0156%×1.9908=-7.6693% 资产周转率变动对净资产收益率的影响=3.2243%×(1.0016%-1.0156%)×1.9908=-0.0898% 权益乘数变动对净资产收益率的影响=3.2243%×1.0016%×(2.1752%-1.9908%)=0.5955% 根据以上计算结果可以看出，2008年净资产收益率比2007年降低7.1645%，其主要影响因素是销售净利率的降低，使净资产收益率比2007年降低了7.6693%；资产周转率的降低，使净资产收益率比2007年降低了0.0898%；权益乘数的提高，使净资产收益率比2007年增加0.5955%。因此可以确认宝钢股份公司2008年盈利能力出了问题。 3、根据以上分析可以得知销售净利率对净资产收益率影响最大，而影响销售净利率的因素是由利润表的各个项目金额变动引起的。以下的宝钢股份公司的利润表结构百分比变动表： 项目 2008年金额 2007年金额 变动金额 一、营业收入 200,331,773,819.59 191,273,493,516.61 9,058,280,302.98 营业成本 175,893,827,316.50 162,925,588,046.09 12,968,239,270.41 主营业务税金及附加 1,219,135,766.64 1,252,36