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谈中国股票市场的改革方向 【摘要】中国的股票市场仍然在处于比较脆弱的阶段，并面临着许多挑战。中国股票市场的发展存在一些问题，问题的根源是多方面的，复杂的。中国股票市场与我国特有的政治体制、经济体制、金融体制、金融调控方式和管理模式之间有着内在的逻辑关系。 基于这一认识，本文对中国股票市场存在的问题的根源进行了分析，并就这些问题探讨一下规范股票市场健康发展的改革措施及其发展方向。 【关键词】股票市场 改革 措施 方向 【Abstract】The stock market in China is still at a tender age and faces a lot of challenges. There are many problems existing in the development of the current Chinese stock market. The root that create this problem are complicated and multiple-fold. The current Chinese stock market has a logic relation with the unique Chinese political, economic, financial and financial regulation and management system. Base on this understanding, this paper, by means of institutional analysis and so on, inquires the root of problems in the current Chinese stock market, and discuss the reform and measure of the right development of the stock market. 【Key words】stock market reformation meansure direction 我国是正处于转轨阶段的发展中国家，优化结构和提高效益是我国经济发展的重要内容，集中统一的股票市场对于打破要素市场分割，实现资源的跨行业、跨地区、跨产业优化配置具有特殊作用。我国的投融资体制目前仍以间接融资为主导，金融体系中直接融资比例的增加，将有利于优化金融资源配置，分散金融体系的风险，提高金融体系对国民经济的服务效率。国有企业改革继续深化，需要股票市场进一步发挥培育和规范上市公司等市场主体的功能，并对国有企业改革发挥示范和带动作用。积极的财政政策要带动民间投资，稳健的货币政策需要关注股票资产价格和股票市场的流动性需求，股票市场对宏观政策的作用机制和效果其有重要的影响。 面对新的形势和历史使命，如何进一步推进资本市场改革开放和稳定发展，更好地服务于全面建设小康社会的宏伟目标，是当前摆在我们面前的个迫切的课题。作为体制转轨时期的新兴市场，我国股票市场发展中，存在一些亟待解决的重大矛盾和问题，若不能尽早解决，则不仅不能完成股票市场资源优化配置的功能和作用，反而可能造成新的金融隐患，影响国民经济的稳定运行。沪、深股票场自2002年见顶之后，走入了绵绵无期的下跌之中，与中国经济连年高速增长背道而驰，地位功能一落千丈，几乎就要被边缘化了。其中投资者损失惨重，上市公司造假，股票公司倒闭等祸事连连，股票市场人气低迷、元气大伤，中国股票市场信用危机空前深重。 我国股票公司治理是在长期发展过程中形成的，有其独特性，这种独特性反映了我国转轨经济的独特特征，主要表现在：1，股权高度集中，公司治理的基础是股权结构。我国股票公司股权结构的特点是高度集中。2，主要控股股东的“非人格化”，我国绝大多数股票公司脱胎与旧的计划经济体制，公司的控股股东几乎都是机构法人，且大部分是国有法人，即由中央政府或地方政府所有。这样就使我国股票公司表面上完备，现代的内部治理结构形式化，存在着广泛的治理失灵。3，股权流动性差，由于我国股票公司的股份基本上都是由国家股和法人股，绝大部分股票公司都是非上市公司，因此，股权的流动性非常低，国有股权基本上不流动，无法通过集中交易市场实现转让。4，内部人控制严重，近几年来我国股票公司的大面积亏损，虽然有外部市场原因，但内部治理失灵却是导致券商困境的根源之一。5，内部控制“真空化”，潜在风险大，我国券商普遍的违规经营在业内已是公开的秘密，有1/4的股票公司其内部控制存在重大的缺陷。 如何解救处在水深火热之中的中国股票市场，股票市场的前途在哪里，本文就影响中国股票市场发展的几个重要问题进行了分析，并就提出