基于联想并购案的企业并购财务风险问题研究.pdfVIP

财会研究 基于联想并购案的企业并购财务风险问题研究 山东能源淄矿集团公司岱庄煤矿 渠怀锋 摘要：随着经济全球化 的深入发展 ，我国企业的并购活动也 日趋活 业实施价值评估过程中，南于并购战略的差异、评估信息的制约以及评 跃。但是从我 国企业并购情况来看 ，真正成功 的案例并不是很多．其 中 估方法的选择等因素的影响，会使得并购企业对 目标企业价值评估 出 一 个重要原 因即企业并购 中财务风 险的存在 。如何 防范企业并购中的 现偏差 ，这种偏差会 引发并购企业 的财务损失。 这些财务风 险成为我 国企业在并购活动 中迫切要面对和解决的难题 2、融资财务风险 本文在总体上遵循 “提 出问题—— 分析 问题—— 解决问题 ”的基 本思 在企业并购实施中，并购活动要涉及到融资和支付两个环节，融资 路 ．首先提 出了企业并购过程 中存在 的财务风 险，然后分析 了企业并购 和支付方式的选择都会给并购企业带来财务损失的可能性 。融资风险 过程 中主要财务风险的形成原因，在此基础上结合联想集团有限公司 主要是指资金来源风险，主要包括融资安排风险和融资机构风险。具体 的并购案例提 出应对企业并购过程 中财务风险的具体措施 来讲，比如融资方式是否符合并购动机 ，资金在数量和时间上能否保证 关键词：企业并购 财务风险 融资风险 支付风险 并购需要，融资结构是否合理等 。 3、运营整合风险 前言 企业实施并购后，还需要进行并购整合 。在这个过程 中，并购企业 作为一种资本运营方式 ，企业并购起源于西方资本主义 国家 。随着 面临财务整合风险。在并购整合过程 中，财务风险主要表现为两个方 两方商品经济的深入发展 ．企业并购也经历 了从低级 向高级发展 的过 面 ：一是 由于外部环境的复杂性和不确定性 ．导致决策者失误性决策而 程 。我围企业并购的历史较短．真正意义上的企业并购是在中国改革开 给并购企业造成财务损失的可能性 。二是 由于企业 内部财务组织 的差 放特别是20世纪80年代 以后才发展起来 的。企业并购在促进我国企 异 ，或者财务运作的缺陷，而导致并购企业发生财务损失 的可能性。 业转化经营机制 ，促进资源合理配置 以及优化我 国产业结构方面发挥 = 、案例分析 了重要作用。所以，作为一种有效的资本运营方式 ，企业并购也逐步被 (一)并购背景 我 国企业所接受和采用，并在市场经济发展过程中发挥着重要作用 。 联想集团，全称联想集 团有限公司，是中国 目前最大的IT企业 。其 一 、 企业并购财务风险基本理论 主要因为是生产和销售台式电脑、笔记本、手机、服务器和外设产品等。 (一)企业并购财务风 险的定义 联想集 团 目前年产量约 500万台，员工总数一万余人，1994年在香港 企业并购财务风险是指并购融资 以及 资本结构改变所 引起 的财务 联合交易所上市．总市值为202亿港元。 危机 ，甚至导致破产的可能性 ，或者是在一定时期 内，为并购融资或因 IBM．世界上最大的信息工业跨 国公司，个人电脑事业部主要从事 兼并背负债务 ，而使企业发生财务危机 的可能性。 笔记本 、台式计算机 、服务器 、外设等产 品的生产和销售 ．约有 9500名 (：)企业并购财务风 险的特性 员工 。在 IBM总销售额 中，个人电脑事业部 的销售额约 占10％。在全球 1、企业并购财务风险的综合性 PC市场上 ．IBM 以5．2％的市场 占有率排在戴尔和惠普之后，位居第j。 企业并购活动是一个涉及到多个环节 的复杂的资本运营活动 ，各 尽管如此 ，IBM个人 电脑事业部的利润