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[Table_MainInfo] [Table_Title] 价格下跌空间有限，需求启动尚不明显 ——玻璃行业草根交流系列1 韩其成 021hanqicheng@ 编号 S0880511010022 本报告导读： 摘要： [Table_Summary] 2012年2月23日，未来探寻近期玻璃价格走势与经销商库存情况，了解下游需求是否启动，国泰君安建材团队组织70位左右的投资者与华东地区某大型玻璃经销商及深加工企业领导进行了电话交流会议，与实业界领导针对目前浮法玻璃经销商库存情况、深加工订单以及未来玻璃价格走势展望进行了较为深度的交流。 [Table_Invest] 评级： 中性 上次评级： 中性 [Table_Industry] 细分行业评级 玻璃及玻璃制品业 无评级 [Table_Report] 相关报告 玻璃及玻璃制品业：《库存延续小幅上升、多地区价格下跌》 2012.02.21 玻璃及玻璃制品业：《需求未启动与库存高位使短期价格低迷》 2012.02.19 玻璃及玻璃制品业：《试探性调价与行业观望情绪浓烈》 2012.02.14 玻璃及玻璃制品业：《价格企稳，停产比例近2成》 2012.02.06 玻璃及玻璃制品业：《新年初始价格企稳，库存略降》 2012.01.13  目前玻璃行业情况的简单介绍： 现在整个浮法玻璃行业整体情况是这样的，总体来讲，现在玻璃市场整体情况不是很好，从厂家、经销商的形式都不是很好。现在最为关键的问题是浮法生产线产能上得比较多，特别是大吨位产能的生产线，基本都是超过500吨/日，还有700、800吨/日的生产线。然后加上现在与过去的形式还太一样的情况是，以前玻璃出口还能占很大的一部分，但是现在出口萎缩也是比较厉害的。国内玻璃深加工这一块业务发展不错，但是还有很多障碍，国内需求这块影响比较大。 问题一：目前生产厂家的库存量比较大，各大经销商的库存情况怎么样？ 回答：目前的玻璃厂家库存是比较大的，但是各个经销商的库存比原来增加很大或很小的情况也没有，现在还处于往年正常库存的情况。由于玻璃的库存整体轮转一次的时间不会很短，一般2个月左右。我们主要做很多有色玻璃，最晚半年也需要转一下，一般情况下库存就是1个月内就需要所有的产品重新进、重新出。现在从量来讲，库存情况和以前差不多。 问题二：是不是存在在价格低的时候补库存，然后等待后期价格恢复取得盈利？ 回答：现在玻璃价格是比较低的，但是是不是抓住机会等待获利不是太存在这样的情况。以前的经销商还存在这样的情况，但是现在的经销商已经不可能进大量货，然后囤积等待后期赚钱。因为玻璃也不可能放太长的时间，玻璃产品与钢材等不一样，不太可能出现大规模储存的时间。 问题三：目前深加工业务这边订单情况怎么样？对于后面需求启动怎么看待？ 回答：深加工业务情况，总体的订单情况是比往年要差一点的。但是目前来看，还没有明显发现总的单子量变少，但是预感后面会比较少。因为现在的订单主要是去年开工的工程，但是最近我们也和房地产公司、建筑公司进行了多方的交流，目前下游的资金链还是比较受到阻碍的，很多投资方想投但是缺钱。 问题四：海外出口萎缩的比较厉害，主要是什么样的情况？想请教下出口哪方面比较多？公司主要出口地区是哪里？ 回答：玻璃出口业务目前是萎缩的，我们做得比较多的是有色玻璃，出口地区来看的话一般到中东比较多，同时也包括出口欧洲。因为这段时间，欧债危机也比较厉害，同时海外本身的需求总量就没有中国大陆这么迅猛，所以一出现萎缩就感觉比较明显，目前这个压力已经转移到国内企业了。我们所了解的业务一般就是指建筑上用得，产业使用上得不是很了解。 问题五：玻璃原片价格下降还有可能么？ 回答：目前玻璃原片下降空间几乎已经到底了，价格不可能再下了，再下企业就更加可以选择停产放水了。再这样熬下去的话，还不如停窑，少亏一点，等来年好一些，在修复窑，在启动点火。可以这么讲，现在是库存压制比较厉害的。现在能保本的估计就是10%的产能，基本上90%的产能都是在亏损的。这样亏下去还不如放水放掉，一般的玻璃生产线窑龄是10年。 问题五：前面对于玻璃高耗能有限产的情况？现在企业的扩产能难度大么？ 回答：国家出台了一些大方向的限制高耗能产业规模的政策，但是执行力度不大。有的浮法玻璃集团公司可以从5条线的基础，一年就又可以搞出2条线的流动资金，自然就也想搞8条、10条的想法。高能耗这边还没有看到这样的执行力，但是大方向是好的。 问题六：从您的历史上对这个行业的把握的话，结合现在形势，感觉这次在底部时间能待多久，未来什么指标会觉得这个行业会起来？下游什么样的指标回好的话，有什么样的信号？ 回答：你想问的是这个低潮大概有多少时间，前景变好的时间。这次玻璃跌价这么低，时间已经比较长，从往年来讲，重