美日企业并购的历程及其启示.pdfVIP

亚太经济 · % 国别经济% ! #$ # 美 日企 业 并 购 的 历 程 及 其 启 示 徐立军 内容摘要 在百年并购史上，美国出现过五次并购高潮，日本经历了两次。从其历程来看，两国 # $ 的并购表现在行业上、规模上、方式上都具有明显的阶段性特征。研讨美日并购的发 展史，总结其特点与规律，借鉴其经验与教训，对我们引导、规范、推动国内并购， 将会有所帮助。 关 键 词 并购 行业 规模 方式 范围 启示 # $ 中图分类号 文献标识码 文章编号 （ ） 4%%($$ 2$$ %5,*! !# #5 %,5 ( # $ # $ # $ 行业，为 项；其他服务行业为 项。日本学者的研 (,+ (!+ 一、表现在行业上的主要特点：制造业 服 ! 究结果显示，在日元升值和泡沫经济崩溃所引发的经济 务业 高技术产业 ! 衰退中，金额在 万到 亿日元的不动产、批发和零售 % * 制造业 企业并购急剧增长，约占总案件数的 。 % +/ 美国第一次并购风潮 （ 世纪末 世纪初叶）遍及 高技术产业 %’ ! # 各个行业，但主要是制造业和加工业，是以铁路、冶金、 美国第五次企业并购高潮 （ 年代）相对集中于高 ’ 石油、糖、化工、机械和罐装行业等为中心的行业。经 技术产业，像计算机、生物医疗、电讯业、电子信息业、 过这次并购浪潮，美国最大的%家企业的平均规模扩大 航空航天业及国防工业等行业是并购的热点所在。通过 了 倍，并控制了全美 的工业资本。 并购，高技术产业出现了一批 “巨无霸”型企业，使得 #( () 第二次并购高潮 （ 世纪 年代）主要集中在重工 这些行业的国际市场被几家或十几家跨国公司垄断。 ! ! 业部门。在前一次并购高潮中，重工业 （钢铁、机器制 同时，以数字技术为代表的高新技术企业与传统产 造、石油和有色金属）并购企业数只占并购企业总数的 业联姻也频频山现，最具代表性的是美国在线与传媒巨 ，而这一次为 。在 世纪 年代发生的第三次 头时代华纳公司以 亿美元的交易额宣布合并。 (#*) *+) ! , %#! 并购浪潮中，美国参与并购的企业数量达!**’+起，其中