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美日企业并购的历程及其启示.pdf
亚太经济 · % 国别经济%
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美 日企 业 并 购 的 历 程 及 其 启 示
徐立军
内容摘要 在百年并购史上,美国出现过五次并购高潮,日本经历了两次。从其历程来看,两国
# $
的并购表现在行业上、规模上、方式上都具有明显的阶段性特征。研讨美日并购的发
展史,总结其特点与规律,借鉴其经验与教训,对我们引导、规范、推动国内并购,
将会有所帮助。
关 键 词 并购 行业 规模 方式 范围 启示
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中图分类号 文献标识码 文章编号 ( )
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行业,为 项;其他服务行业为 项。日本学者的研
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一、表现在行业上的主要特点:制造业 服
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究结果显示,在日元升值和泡沫经济崩溃所引发的经济
务业 高技术产业
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衰退中,金额在 万到 亿日元的不动产、批发和零售
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制造业 企业并购急剧增长,约占总案件数的 。
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美国第一次并购风潮 ( 世纪末 世纪初叶)遍及 高技术产业
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各个行业,但主要是制造业和加工业,是以铁路、冶金、 美国第五次企业并购高潮 ( 年代)相对集中于高
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石油、糖、化工、机械和罐装行业等为中心的行业。经 技术产业,像计算机、生物医疗、电讯业、电子信息业、
过这次并购浪潮,美国最大的%家企业的平均规模扩大 航空航天业及国防工业等行业是并购的热点所在。通过
了 倍,并控制了全美 的工业资本。 并购,高技术产业出现了一批 “巨无霸”型企业,使得
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第二次并购高潮 ( 世纪 年代)主要集中在重工 这些行业的国际市场被几家或十几家跨国公司垄断。
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业部门。在前一次并购高潮中,重工业 (钢铁、机器制 同时,以数字技术为代表的高新技术企业与传统产
造、石油和有色金属)并购企业数只占并购企业总数的 业联姻也频频山现,最具代表性的是美国在线与传媒巨
,而这一次为 。在 世纪 年代发生的第三次 头时代华纳公司以 亿美元的交易额宣布合并。
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并购浪潮中,美国参与并购的企业数量达!**’+起,其中
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