中国占比16%.pptVIP

有色金属月报－ZN 研究中心 高杰 3月11日更新 1.1全球消费分布 1.2中国消费结构 建筑业是锌的最大消费领域，主要初级产品是镀锌钢板、黄铜合金和压铸件。消费终端包括建筑用镀锌钢板、装饰和五金材料。 1.3城市化进程中设施和住房建设是ZN消费的主要结构 1979年实施计划生育以来，城市化比率从18.96%提升至2009年的的46.59%。据几大咨询机构预计，至2020年中印两国的城市化比率将分别提升至56%和33%。年复合增速为2.1%和2.4%。 主要国家城市化率 城市化与住宅建设 1.4汽车是锌第二大的消费终端 汽车是锌第二大的消费终端，锌在用汽车的成分主要是车身的镀锌钢板和一些锌的压铸件。目前来看，发达国家的汽车保有量已经接近饱和，汽车的消费力量主要在于新兴市场国家。从全球汽车工业规律来看，人均GDP在2500-7500美元汽车保有量会爆发式增长，7500美元以上保有量增长趋势放缓。而中国人均GDP则刚刚超过2500美元，“轮上时代”刚刚来临。 目前中国已经成为全球乘用车最大的销售市场。据Global Insight预计，中国乘用车到2012年为止，仍能维持12%以上的增长。之后增长率会慢慢下滑，预计2020年增长率降至4%，销量达到3千万辆。汽车销量的持续增长，保证了锌需求的稳定增长。 全球主要国家汽车保有量vs人均GDP 汽车需求 总需求长期向好 从锌的两大终端消费领域-建筑和汽车来看：未来几年，发达国家锌的消费将处于稳定状态，难有大的增长。锌的消费主要来自于新兴市场国家。 中印两国城市化水平的提高和中国汽车消费的增长，将是未来几年推动锌的消费的主要因素。因此，判断锌的总体需求未来几年将保持稳中有升的态势。 2009年我国锌的表观消费量为504万吨，而在最近的国家十二五规划中预计，2015年我国锌的表观消费量将达到650万吨。按数字计算，2010-2015年复合增长率为4.3%。 2.1全球锌储量情况-中国占比16% 截止至2008年，全球锌资源储量共2亿吨。其中，中国最为丰富，为3300万吨，占比16%；澳大利亚和秘鲁次之，为2100万吨，均占比10%。 2.2全球锌产量情况-中国占比38% 2009年全球锌产量共计1147万吨。其中，中国产量最多，为436万吨，占比38%；其次是加拿大，为69万吨，占比6% 2009年全球锌精矿产量共计1110万吨。其中，中国产量最多，为280万吨，占比25%；其次是秘鲁，为147万吨，占比13% 中国储采比影响 按2009年产量计算，全球锌资源可以保证开采18年。但是中国作为锌精矿和精炼锌的主要生产国，产量仅能维持不到12年。除去中国需求，全球储采比从18升至20.1。可见，虽然中国锌矿开采过度，但对全球矿山寿命影响不大。 可以预见，未来几年，在中国锌需求保持稳定的判断前提下，中国的锌精矿供应必将出现短缺。这样会产生两个直接后果：一、锌资源对外依存度提高，进口量加大；二、虽然全球的供需仍可保持一定的平衡，但中国的短期供应缺口会被放大，造成原料价格的过快上涨。 07-09年矿石对外依存度上升 2010年随着国内产量的上升，进口依存度有所下降。 资源状况 上游原料和精ZN基本为净进口。供应充足，需求起主要作用。 中国十二五规划 按照中国十二五规划，计划到2015年，锌冶炼控制在670万吨以内。2009年中国精炼锌产量为440万吨，2004-2009年复合增长率为11.6%，2010-2015年复合增长率不超过7.3%。从数字看,未来中国的精炼锌产量扩张将被限制在一定范围。 供略大于需 ZN库存持续上升 2007年随着伦ZN自3700美元高点回落，其库存在持续上升。当时沪伦总库存不足12万吨。2008年年底1100美元对应32万吨，而目前2400美元左右对应的沪伦交易所总库存为103万吨。 库存上升反应了消费低迷，与全球经济整体复苏差强人意。目前与其说是全球经济复苏不如说是全球资产价格复苏。这激发了库存重建，而实体经济的真实消费复苏还差强人意。 此外，价格复苏即与全球经济体前两年的超常规刺激分不开，亦与美元体系下的量化宽松紧密相联。 ZN库存持续上升 贱金属比值 精铜矿的供给在较长期内是紧平衡。因此，铜的金融属性要远远好于ZN、AL。此外，我国铜对外依存度接近80%，消费量占全球的近40%，因此铜的对ZN、AL的比值10年来在持续上升。 我国ZN、AL对外依存度是十种有色金属中最低的。其中ZN的依存度稍高于AL。2005后以前，ZN/AL比值基本在0.8左右。 但ZN和不可再生性是潜在题材。当需求大幅上升时，将有较好的前景。 行业财务状况 行业状况 国内产量已经连续多年保持全球第一 国内产量大于表观消费量 国内产