论利率、汇率、存准率和紧缩货币与通货膨胀的关系.docVIP

一、负利率与加息：在转正负利率的范围与幅度内，加息不算紧缩货币 如果因CPI指数超过一年期存款利息而引起加息，其实是十分正常的事情。负利息说明的是资本使用成本太低，此时的加息一般来说并不会引起银行信贷的减少。因此，因CPI指数超过一年期存款利息而引起加息并不属于紧缩货币政策的范围。我国当前的情况是，既使CPI指数低于3%，银行的借贷利息比较而言仍属于偏低的，最少不能算高。因此在一些过热的行业，必须要用针对性的数量性控制工具，以平衡低利息情况。例如，当前房地产业中的投机性购房，用加息来控制投机是无效的，数量性工具就是调整按揭比，或直接不给贷款。 二、加息不能治理输入性通胀： 蔡定创答：加息治理输入性通货膨胀，此是对经济学无知的胡扯。当前通胀的主要因素是输入性通胀与房地产泡沫，紧缩货币（包括加息）对治理输入性通胀无效，对房地产泡沫虽然有些效果，但在当代“双轮经济”构架与美国对我国“印钱消费”政策两重因素下，却可严重损害我国的实体经济，加快财富的输出（此己经在《中国紧缩货币的利弊及对美国印钱消费的影响》/s/blog_56470e790100ml6a.html一文作了详述）。 　　因此，我早己多次发文指出，在当代中美经济关系条件下的货币政策，由于国际金融环境的制约，只能适度宽松，决不能紧缩。对房地产泡沫，除现己有的严格调控外，还应再度降低按揭的银行贷款比例，以减少刚性需求，直到房价降至合适时止。 当前，社会上由于缺乏正确的货币知识，各种错误的货币观念、谬论大泛滥，希望大家能够拿起当代信用货币理论武器，对一些重要的问题，重要的理论问题进行一些批驳。当然这其中也要注意到实际政策与理论是有一些区别的，政策要强调可行性，兼到各方利益。但有些明显是因为集团私利，例如在股市开国际版问题，对此问题从去年开始我就多次发文章，意图阻此恶政，但此近日内又有人在新浪财经等媒体上造势。股市国际版的开设，对我国民财富、经济发展动力的损失，将远超过原来发生过的银行低价贱卖的。 三、美国加息引发次贷危机： 美国“次贷危机”是一种金融方面的信用危机。由于美国主要靠消费拉动经济的增长，在富人的消费需求都到了极限时，如果继续挖潜，就只有通过银行按揭借钱给穷人买房，而按揭银行又不想单独承担如此巨大的风险，就将此高风险的债务打包成“创新”的金融产品向全球出售。由于美元走弱，美国为了挽救美元地位，实行强势美元政策，去年前一直走加息路线，但是，加息使穷人还不起按揭贷款，从而引发了“次贷危机”(从本质上说，“次贷危机”也是一种杀富济贫的二次分配周期危机)。 “次贷危机”必然产生二个后果：1、美国经济增长放缓。因为依靠扩张信用、借贷消费这一块必然不再，最少要经过一个较大的调整周期才能恢复。2、由于“次贷危机”美国不得不实行与强势美元相反的减息政策，美元将进一步走弱。而美元走弱，使得美元资产持有国进一步释放美元，美元的世界霸主地位将到威胁。 美国为防止“次贷危机”引发国内更大的金融危机，选择的是采取减息、释放更多的流动性的弱势美元政策，这种政策对解决“次贷危机”是会有效果的。但是，弱势美元政策将有可能使美元失去霸主地位。因此，当前的“次贷危机”实质是一种美元危机，是布雷顿森林货币体系以来美元地位所受到的最大挑战的危机。 在强势美元历史上，欧元曾对美元地位产生过一次大的挑战，但有二个原因使得美元地位得以延续： 1、是“新经济”（电脑、互联网）支持，使得美元霸主地位获得了十多年的延续支持； 2、是我国经济发展中使用的盯住美元政策，央行用近3.2万亿美元的中国外汇储备支持美元霸主地位保持。现在，“互联网泡沫”经济早己破灭，唯一支持美元强势的只有中国经济的美元政策选择。 　　中国经济在改革开放后2007年之前一直走的是将“剩余劳动”产品借给美国人消费，换回纸美元国家储备的支持强势美元政策。但如果中国将劳动者继续钉在极低消费水平上，继续扩大国内的二极分化，让国家的纸美外汇储备无限扩展，美元地位是能够得以保持的。早二年美国一直意图用加息来维持美元的强势地位，我国的央行则意图用“美元利息＞人民币利息＋人民币升值幅度”的政策增持美元外储，如果这种配合默契的政策能够一直延续，美国或许就不会产生“次贷危机”。但中国的这种为美国生产而生产的发展方式是不可能持续的。从2006年开始，这种发展方式不仅受到民间学者的质疑，而且也构成我国经济的隐性危机（见蔡定创《我国正处在经济危机之中―《中国为何未能成为发达国家》注释之一　/s/blog_56470a.html） 》）。 因此，从2007年中期开始，我国家管理层已经注意到，内需不足将是我国经济发展的主要障碍，经济的出口拉动才有渐向内需拉动的趋向。 因此“次贷危机”是美元经济的必然，但是在暴发点上与我国经济开始向“内需