二、信用工具的种类.pptVIP

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* 金融学 第二章 信用与信用工具 第三节 信用工具 一、信用工具的特征 (一)概念:具有一定格式,并可载明债 权债务关系的书面凭证。 信用工具具有双重性质:对出售者和 发行人,它是一种债务,对购买者或持有 人,它是一种债权或一种金融资产。 * 第三节 信用工具 (二)信用工具的特征 1、偿还性:信用工具的发行者或债务人按期归还全部本金和利息的特性。信用工具一般都注明期限,债务人到期必须偿还信用凭证上所记载的应偿付的债务。 信用工具的偿还期是个相对的概念,不同的人对偿还期有不同的认识。债务人所关心的是信用工具从发行到期满的全部期限,而债权人关心的则是他在接受信用工具时离偿还期还有多久。 虽然信用工具一般都有偿还期,但是也存在特例,如股票只支付利息,不偿还本金,因此,它是没有偿还期的。但是实际上,由于有价证券可以买卖转让,对持有者来说,就可以化无期为有期,长期化为短期。所以,作为所有权证书的股票也可视为长期信用工具。 * 第三节 信用工具 (二)信用工具的特征 2、流动性:信用工具可以迅速变现而不致遭受损失的能力。包含着两个方面的含义: 一是能不能方便地随时自由变现,二是变现过程中损失的程度和所耗费的交易成本的大小。中央银行发行的纸币和商业银行活期存款具有最充分的流动性,政府发行的国库券也具有较强的流动性。而其他信用工具,或者短期内不易脱手,或者变现时受市场波动影响要蒙受损失,或者是交易过程中要耗费相当多的交易成本。 一般来说,流动性与偿还期成反比,偿还期越短,流动性越大,偿还期越长,流动性越小;而与债务人的信用能力成正比,债务人信誉越高,流动性越大,反之则越小。 * * 3、安全性:信用工具的本金遭受损失的可能性。信用本身就包含有风险因素,买卖信用工具也就不可避免地存在有一定风险,这种风险主要有两类:一类是债务人不按期还本付息的履约风险,或称为违约风险。违约风险取决于债务人偿还债务的能力和偿还债务的意愿两个方面。另一类是市场风险,即因市场利率上升导致金融工具市场价格下跌的风险。利率下跌,证券价格就会上涨;反之,利率上升,证券价格就可能下跌。当证券价格下跌时,卖出证券就会亏损。 一般说来,安全性与偿还期成反比。此外,流动性越高的金融工具,其安全性也就越高,风险越低;反之,流动性越低,安全性也就越低,风险越高。 * 4、收益性:信用工具能够定期或不定期地为其持有人带来收益的特性。收益的大小是通过收益率来反映的,它是净收益对本金的比率。收益率一般有三种表示方法: 名义收益率,即信用工具的票面收益与票面金额的比率。例如,某种债券票面金额为100元,10年还本,每年利息为6元,其名义收益率就是6%。 当期收益率,即信用工具的票面收益与其市场价格的比率。如上述债券某日的市价为95元,则即期收益率为6.316%(6/95)。 实际收益率,即将当期收益和本金损益共同计算在内的收益率。用公式表示:实际收益率=净收益/市场价格×100% =(年票面利息+年均资本损益)/市场价格×100% 比如一个人以95元买入该债券并持有到期,那么,他每年除了得到利息6元外,还获得资本盈利0.5元(5/10)。这样,他每年的实际收益就是6.5元,其实际收益率为6.84%。 * 一般而言,信用工具的持有期与收益率成正比。持有期越长,收益率就越高,也就是说,长期信用工具的收益率比短期信用工具的收益率高。活期存款的利率就很低,在有的国家,甚至不允许对活期存款支付利息;一年期的存款利率又比五年期的存款利率低很多。国债利率也是如此。 信用工具的流动性与收益率成反比。流动性越高,收益率也越低;反之,收益率也就越高。活期存款的流动性最高,所以它的收益率也就最低。 最后,信用工具的风险与收益率成正比。风险越大,投资者所要求的收益率也就越高。 垃圾债券的利率要比微软这样的知名大企业的债券高很多,原因就是其投资风险大。 二、信用工具的种类 (一)信用工具种类的划分 1、直接信用工具和间接信用工具 2、长期信用工具、短期信用工具和不定期信用工具 3、无限可接受信用工具和有限可接受信用工具。 * 二、信用工具的种类 (二)几种典型的信用工具 1、汇票:由债权人发给债务人,命令其支付一定款项给第三者或持票人的支付命令书 。由于汇票是由债权人发出的,因此,必须经债务人承兑后才能进入流通。汇票的基本当事人有三个,即出票人、付款人和收款人。

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