补栏节奏明确牛市基础,中长期鸡蛋供应前紧后松.doc

补栏节奏明确牛市基础，中长期鸡蛋供应前紧后松 一、基本面 1、产业链供需概况 我国鸡蛋自给自足，贸易量极少。国内鸡蛋的供应主要受蛋鸡的存栏量和饲料成本影响，从蛋鸡苗补栏到进入产蛋高峰一般需5-6月的时间，鸡龄结构影响到鸡蛋大小和蛋重。目前我国蛋鸡养殖仍以农村小规模散户为主，大规模企业占比较小。另一方面，鸡蛋下游仍以生鲜鸡蛋消费为主，约占7成，其余3成主要用作食品加工。 由于养殖效益较差与禽流感疫情对消费的影响，2013年鸡蛋行业整体亏损严重，不少养殖场补栏大幅减少甚至倒闭关门，为2014年的鸡蛋牛市奠定基础。2014年初至8月底的鸡蛋价格也的确走出前所未有的“火箭蛋”行情，创下历史新高。随着鸡蛋价格与养殖效益恢复至较高水平，国内蛋鸡养殖业逐渐复苏。 图1，2011-2014鸡蛋平均收购价格 数据来源：青麦田数据库 图2，2011-2014主产区产蛋鸡日养殖效益 数据来源：青麦田数据库 2、交易周期和季节性 鸡蛋价格呈明显的季节性波动（图1），每年1月末至4、5月蛋价通常随着消费的减少而下降，通常在7月快速上涨，在中秋与9月开学前达到年中高峰，9、10月回调，11月上涨并在12月保持偏高水平。 针对目前期货上活跃的1、5、9三个合约，整理08年至今每年1、5、9三月的鸡蛋均价如下表，可知，每年1月均价高于5月的概率较大，每年9月均价高于次年1月的概率极大。 表1，1、5、9月蛋价均