2014定增市场深度解析报告.pdfVIP

观察 Observation 2014定增市场深度解析报告 一 、 定增市场发展新趋势 浮盈超24％，在二级市场缺乏趋势性行情的当下，一级 定向增发作为上市公司再融资的主要手段，经过多 半定增市场天然的a收益颇具吸引力。除了公募基金， 年发展，由于其便利性和针对性，逐渐成为资本市场主 近两年其他机构参与定增市场的热情也与 日俱增，自 流的资本运作形式。当前定增市场呈现新趋势，定增数 2013年初至今市场上共有超3500家机构参与定增，包括 量及规模快速上升、资本运作类定增行为增多且收益显 保险、券商、信托、PE及阳光私募等渠道。不过在规模 著、定向增发逐步向中小板、新兴产业扩展。 较大的定增项 目中，一些中小规模的机构投资者很难有 1、定向增发的数量及规模快速上升 实力参与认购。 定向增发作为融资方式的一种，在资本市场的重要 3、定向增发从简单再融资变为资本运作主要手段 程度正逐渐增强。统计2006-2013年上市公司定向增发 1)定增变身并购最佳工具 规模和家数显示，实际定增数量及规模均呈现快速上 2014年3月，《国务院关于进一步优化企业兼并重 升。其中，2013年共有263家A股上市公司实施了定增方 组市场环境的意见》发布，明确提出 “取消下放部分审 案，募集资金规模达3463．65亿元。进入2014年，上市公 批事项”、“简化审批程序”，取消上市公司重大资产 司定增需求继续井喷，截至2014年8月，已有近200家A 购买、出售、置换行为审批 (构成借壳上市的除外)：同 股上市公司实施了定增方案，募资规模超3100亿元，接 时 “新国九条”也指出鼓励市场化并购重组。“简政放 近2013全年定增募资总额。目前已披露定增方案但尚未 权”简化了_上市企业并购审批流程，降低了并购成本，有 实施的定增项 目数量更超400家，今年定增市场投资机 助于引导上市企业并购做强。 会进一步凸显。 2)资本运作类定增项 目增多且收益显著 2、定增市场赚钱效应进一步显现 2014 年随着国企改革和企业间并购重组行为 日 截至今年6月末，2013年所有实施定增的项 目平均 益增多，定增市场活跃度相比前几年大幅增加，定向增 图1：2006—2013年上市公司定向增发规模和家数统计图 图2：2007-2014年资本运作类＆项目融资类定增收益率 (％) 2014年9月号