日元汇率与日本物价的异常互动及其后果.pdfVIP

维普资讯 55 日元汇率-5日本物价的 异常互动及其后果 外交学院国际经济系 江瑞 平 内窖提要：本文通过日元汇率与 日本物价异常互动——在 日元 汇率持续下贬的 对， 本物伊亦呈持续下跌之势这一重要现象，舟 析了日本持续贬值却未能提升 旨本物价水平 的主要原 困，探讨 了加 速 日元贬值的 物价 目素，进而说 明了日元贬值对 日本物价下跬乃 至通 货紧缩的恶劣影 响，指 出在 日元贬值与 日 t糟价下趺或通货紧 缩之 间，在相 当程度上形 成一种恶性循环关系．而 日元贬值与 本物 许 的这种 异常互动关系，还 进一步加重了其对东亚经济的恶劣影 响， 使 东亚竖济 受到 了比上一转 日元贬值高酾(19~J7--1998年 前后)更 加严 重的最重打击。 关 键 词 ： 日元贬值 通货紧缩 互动关幕 经济影响 近期Et元汇率的异常变动及其恶劣影响 已受到 国际社会的 广泛关注 之所 以说近期 日元 率变动异常，主要是 因为它在相 当程度上 背离 了Et本经济运行与发展 的基 面，其 中最应予 以 关注的，是 它明显背离了EII本物价变动的基本态势 ，在 日元汇率 与 日本物价之间形成一种颇为异常的互动关系。本文即主要对 日元汇率与Et本物价之间的这种异常互动态势的成因进行初步 分析。同时也拟证 明，Et本有关方面试图通过 日元贬值来缓解国 内通货紧缩的主张难 以实现 。这种做法不仪难以促使Et率经济 走 出衰退 ，而且 Et元汇率与 日本物价 的异常互动反而会对东亚 维普资讯 56 日本学刊 2002年第 3期 经 济造成严重 打击 。 一 、 日元汇率与 日本物价的异常互动 依据斟际 融学一般原理 ．汇率体现一国货币的对外价值 ， 而物 价则体现 ·国货币的对 内价值。在一 国货币的对外价值 与对 内价值之 间存在着非常密切的正相关关系 。假定其他 因素 不变 ．当一国货币的对 内价值上升从而物价下降时 ，其对外价值 即汇率也应上浮 ；反之亦然。之所以形成如此关系 ．主要是 因为 物价下 降意昧着该 国货 币购买力提高 ，从而会通过购买力平价 理论中的 “一价定律”导致该国货币对外升值 ，汇率上浮；反之亦 然 。同样 ．假定其他因素不变，当一 国货币的对外价值下降从而 汇率下浮时 ．其对内价值也应下降，国内物价则应随之上升 。之 所 以形成 如此 关系 ，主要是 因为本 币贬值会导致本 国进 口商品 本币价格上 升和出 口商品本 币收入增加 ，从而会通过 多种 途径 带动国内物价水平提高 ；反之亦 然。 而近两年 日元汇率与 日本物价却出现了与上述一般原理 日 趋 明显的背离倾 向 其主要表现是 ，在 日本 国内物价水平全 面、 持续下降的同时，日元汇率却不仅没有 同步一=浮 ，相反还出现了 不 断下降的趋 向；或者反过来说，在 日元汇率不 断下浮的同时 ， 日本国内物价不仅 未因此而上升，反而呈现相反的下跌态势 。如 就 日本消费者物 价指数 (I995年 为 100)看 ，在 1999年 12月为 1O0 5，到 2000年 I2月 已下降为 99．8，2001年 12月更下 降为 98．9，两年间下降了1．6个 百分 点。再就 日本国内批 发物价指数 (1995年为 100)看 ，在 l999年 12月为 96．1，到 2000年 12月已 下 降为 95．6，2001年 l2月更下 降为 94．6，两年 间下降 了 1．5 个 百分点 。日元兑美元汇 率在 l999年 I2月为 102．68：1．到 维普资讯 日元汇率与 日本物价 的异常互动噩 后果 57 2000年 12月 已下 贬 至 ¨2．21：1．2001年 12月更 下 贬 至 12,7．3